3.안정성 가치투자 장기포지션이다

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

●안정성 가치투자장기포지션이다 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. 自己資本構成比率 ( ration of net worth to total capital )

 

 

 

 

1).총자산에 대한 자기자본의 구성비를 나타내는 비율을 말한다

 

 

 

▶자기자본구성비율=자기자본비율=(자기자본÷총자산)X100

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▶자기자본비율이라고도 한다.기업의 자본구성의 건전성을 판단하는 기준이 된다.현대의 기업은 여러 사정으로 타인자본에 의존하지 않을 수 없는 경우가 많으나, 설비 증대 등으로 고정자산의 비중이 높아지거나 또는 유동자산 중에도 장기적으로 고정되는 것이 많아질 것으로 예상될 때에는, 자기자본구성비율을 높여 자본구성의 건전성을 유지할 필요가 있다. 일반적으로 이 비율이 높을수록 경영의 안전성이 높다고 할 수 있으나, 한국의 기업은 선진국에 비하면 매우 낮은 편이다. 통상정으로 자기자본비율이 50% 정도까지를 적정수준으로 본다. 자가자본비율이 너무 높으면 기업의 성장률이 둔화될 수 있다.

 

 

 

 

 

 

2). 총자산=자기자본+타인자본(부채)

 

 

①. 자산

 

기업이 소유하는 현금이나, 상품, 토지, 건물 등과 같은 유형자산과 외상매출금, 대여금, 채권 등과 같은 무형자산이 있다.

 

②. 부채

 

기업이 여러 가지 기업활동을 하기 위해 외부에서 단기 또는 장기로 타인에게 빌려온 자본이다.

 

 

 

 

 

3) 순자산

 

 

①. 자산에서 부채을 뺀 차액을A 의미한다.순자산은 기업의 청산가치를 나타낸다.

 

 

②.대차대조표상 자본금액(자본금+자본잉여금+이익잉여금)과 동일하다.

 

 

 

4). 주당순자산/BPS(Bookvalue Per Share)

 

 

①. 주당순자산=순자산÷발행주식수→순자산을 발행된 주식수로 나눈 것이다.

 

②. A 기업의 순자산이 100억 원이고 발행된 주식이 10만 주라면 100÷10=주당 순자산이 10만 원이다. 이는 A기업이 청산할 경우 투자자에게 1주당 10만 원이 지급된다는 것을 의미한다. 따라서 주당순자산은 기업의 주식 가격을 결정하는 중요한 수치가 되는 것이다.

 

③. 주당순자산은 기업의 청산가치를 나타내는 수치로서 주식을 매입하는 과정에서 주식가격의 합리성을 결정하는 최소한의 기준이 된다.

 

 

 

 

5). 주가순자산비율/PBR (price book -value ratio)

 

 

①. 주가÷1주당순자산=주가순자산비율(PBR)

 

 

②. 주식시장에서 거래되고 있는 특정 기업들이 본래의 가치 이하로 거래되고 있다는 근거로 PBR을 드는데 PBR은 주가를 주당순자산 가치로 나눈 비율로써 주가와 1주당 순자산을 비교한 수치이다.

기업의 순자산이 많다는 것은 재무내용이 양호하다는 것을 나타내기 때문에 주가순자산비율은 재무내용에 비하여 주가가 어느 정도의 수준에 있는가를 표시한다. PBR이 1 이면 주가와 청산가치가 같다는 뜻이고, 1 이하이면 주가가 청산가치에도 못미칠만큼 낮다는 것이다. 따라서 PBR이 낮을수록 주가는 저평가된것으로 볼 수 있다.

 

③. 시장에는 PBR이 1이상인 기업이 존재하는 가장 큰 요인은 많은 투자자들이 그 기업의 성장성을 높게 인정하고 있기 때문이다. 인터넷 검색포털 서비스의 시장점유율 1위인 네이버의 PBR은 4.27배이다 . 긍극적으로 투자자들이 성장성에 기대감을 두고 주식에 투자하기 때문이다. 그러나 어떤 경우든 기업의 주가가 주당순자산의 3배 이상인 경우에는 상당한 괴리가 있기 때문에 리스크가 매우 높은 투자대상에 투자를 하고 있다는 인식이 있어야 한다. 주당순자산보다 지나치게 거래되고 있는 주식이 있다면 매우 좋은 기회가 될 수 있다.

 

 

 

 

 

 

 

 

2. 負債比率 ( debt ratio )

 

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​1). 부채비율은 기업이 갖고 있는 자산 중 부채가 얼마 정도 차지하고 있는가를 나타내는 비율로서, 기업의 재무구조 특히 타인자본의존도를 나타내는 대표적인 경영지표다.

2). 부채비율은 부채총액을 자기자본으로 나눈 뒤 100을 곱해 구한다.

▶부채비율= [타인자본(부채총계)/자기자본(자본총계)]×100(%)

상환해야할 타인자본(부채총계)에 대해 자기자본이 어느정도 준비돼 있는가를 나타내는 이 비율은 기업의 건전성을 평가하는 중요한 지표다. 부채와 자본의 구성비율을 나타내기 때문에 '재무구조' 또는 '안전성비율' 이라고도 한다. 어느 기업의 부채비율이 200%라면 빚이 자사가 보유한 자본보다 두 배 많다는 것을 뜻한다. 일반적으로 100% 이하를 표준비율로 보고 있으며 선진국에선 200% 이하 업체를 재무구조가 우량한 업체로 간주한다.

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3 . 차입금의존도(借入金依存度)

 

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​1).기업이 차입금에 의존하는 정도를 나타내는 것으로서 통상 총자본에 대한 차입금 비율을 말한다. 차입금의존도가 높은 기업일수록 이자 등 금융비용의 부담이 커 수익성이 떨어지고 안전성도 낮아지게 된다.

 

 

2).부채비율(=부채/자기자본)은 회사의 재무적 안정성을 체크하는 가장 기본적인 지표로서갚아야 할 부채가 많을수록 재무적으로 불안정한 회사라고 할 수 있다.부채비율을 일정 비율 이하로 유지해야 하는 이유는 부채의 사용이 기업에는 자칫 미래의 위험으로 작용할 수 있기 때문이다. 부채는 만기가 있어서 정해진 날짜에 반드시 갚아야 하는 부담이 있는 데다 정해진 이자를 따로 지급해야 하기 때문이다. 게다가 이자비용은 고정비로 지급해야 하기 때문에 경기가 좋지 않아 매출과 이익이 감소하는 상황에서는 큰 부담이 된다.

 

 

3).재무제표에 표시된 모든 부채가 이자비용을 수반하거나 만기가 정해져 있는 것은 아니다.예를 들면 거래처에 갚아야 할 매입채무나 각종 예수금, 선수금, 미지급금 및 임직원에 대한 퇴직급여충당부채 등은이자비용과 전혀 상관이 없다.따라서 부채의 사용에 따른 위험요인이 장래 지급할 고정비로서의 이자때문이라고 한다면 부채 중에서도 실제 이자비용을 지출해야 하는 차입금의 규모를 가지고 재무적 안정성을 따지는 것이 더 합리적일 것이다. 차입금 의존도가 30%이하일 때 안전하다고 본다.

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4. 금융비용부담율 ​(金融費用負擔率 )

 

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◈​금융비용부담율=(금융비용x100)÷매출액​

 

 

1).기업이 외부자금을 이용하고 그에 수반된 금융비용을 부담하는 정도를 나타낸 비율.기업은 경영활동을 영위하는 과정에서 내부자금이외에 금융기관 차입금, 회사채 발행 등을 통해 자금을 조달하는데 이때 기업은 차입금이자·채권이자·어음할인료 등 금융비용을 부담하게 된다. 일정한 결산기 동안의 총금융비용을 총매출액으로 나눈 비율이 금융비용부담률이며, 자금 차입에 따른 기업의 부담이 어느 정도인가를 나타낸 지표이다.

 

2). 비율이 낮을수록 재무구조가 건실한 것이며, 전기에 비하여 특별히 많이 증가했다면 회사 사정이 그만큼 어려워졌다고 볼 수 있다. 금융비용은 기업의 조업률과 관계없이 차입금에 대한 대가로서 고정적으로 지급되므로 기업경영의 안정성을 확보하기 위해서는 금융비용부담률을 낮추어 기업 재무구조를 건실하게 하는 것이 중요하다.

 

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5. 이자보상배율( 利子補償倍率 )

 

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▶​이자보상배율(%)＝(영업이익 / 이자비용)x100

 

 

1).금융비용은 영업비용이나 영업외수익으로 감당해야 하는데, 사업이 잘 되지 않을 때에는 기업에 부담이 된다.

 

2).​기업이 얼마를 벌어 이 중 얼마 가량을 이자비용으로 쓰고 있는 지를 나타내는 수치다. 즉 기업의 채무상환 능력을 나타내는 경영지표다. 영업이익을 이자비용으로 나눠서 구한다. 이자보상배율이 1배 이상이면 금융비용을 제하고도 영업이익을 내므로 경영환경이 어려워지더라도 웬마큼 버텨낼 만한 체력을 갖춘 경우다. 그러나 1배를 밑돌면 영업이익으로 금융비용마저 갚지 못할 만큼 재무상태가 취약한 경우다. 이러한 기업은 상대적으로 부도위험이 높기 마련이다. 다른 조건이 같다면 이자보상배율이 1배를 밑도는 종목은 피하고, 1배 이상 또는 배율이 높은 종목을 사야한다.

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6. 순차입금

 

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▶총차입금=단기차입금+유동성 장기뷰채+사채+장기차입금

▶순차입금=총차입금-현금+단기예금

▶순차입비율=총차입금에서 현금유동성을 차감한 순차입금의 자본총계비율

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순차입금이나 순차입금비율이 감소할 수록 기업의 재무구조가 안전성이 높다고 할 수 있다.​

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​7. 매출채권회전율 (賣出債權 回轉率, receivables turnover)

 

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​1).매출액을 매출채권으로 나눈 회전수로서 기말의 매출채권잔액이 1년간의 영업활동을 통하여 현금인 매출액으로 회전되는 속도를 나타낸다. 매출채권 회전율이 높다는 것은 매출채권이 순조롭게 회수되고 있음을 나타내나, 반대로 이 회전율이 낮게 되면 매출채권의 회수기간이 길어지므로, 그에 따른 대손발생의 위험이 증가하고 수익감소의 원인이 된다.평균적인 매출채권의 수준은 월별이동평균치 또는 기초잔액과 기말잔액의 평균치를 이용하는 것이 타당하겠지만 편의상 기말잔액을 그대로 사용하는 경우가 많다.

 

 

2).매출채권회전율은 매출채권회수기간(receivables collection period)으로 표시되기도 하는데 이는 365일을 매출채권회전율로 나눈 것으로 매출채권을 회수하는 데에 평균 몇 일이 걸리는가를 나타내는 것이다.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

​8. 재고자산회전율 ( 在庫資産回轉率, inventory turnover ratio )

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▶재고자산회전율 = 매출액 / 재고자산

 

연간 매출액을 평균재고자산으로 나눈 것으로써 재고자산의 회전속도 즉 재고자산이 당좌자산으로 변화하는 속도를 나타낸다. 재고자산 보유수준의 과부족을 판단하는데 가장 적합한 지표로서 일정한 표준 비율은 없으나 일반적으로 이 비율이 높으면 자본수익률이 높아지고, 매입채무가 감소되며, 상품의 재고손실을 막을 수 있어 기업측에 유리하게 된다. 그러나 과대하게 높을 경우는 원재료 및 제품 등의 부족으로 계속적인 생산 및 판매활동에 지장을 초래할 수도 있다.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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