4.배전변압기 수주급증 제룡전기

 

 

 

 

●배전변압기 수주급증 제룡전기

 

 

 

 

 

 

국제에너지기구 IEA에 따르면 글로벌 데이터센터의 전력 사용량은 2022년 460TWh 에서 2026년 620~1050TWh 로 약 2배 늘어날 전망이라고 설명했다. 이어 글로벌 데이터센터 중 33%를 차지하는 미국의 에너지 사용량 증가는 더 두드러질 것으로 보인다. 모건스탠리도 생성형 AI가 2027년까지 글로벌 전력 수요의 75% 이상 차지할 것으로 전망했다고 덧붙였다. 미국 조지아주는 산업용 전력 수요가 기록적인 수준으로 증가하면서 향후 10년간 예상 전력 수요를 최근 17배로 늘려 잡았다. 북부 버지니아에 새로 들어설 데이터센터에 전력을 전부 공급하려면 대형 원자력발전소 몇 개분의 전력이 더 필요한 상황이다.캔자스.네브래스카.위스콘신.사우스캐롤라이나주에서는 전력 소비 급증에 대응하기 위해 석탄화력발전소 폐쇄를 늦추고 있는 실정이다.이처럼 전력 수요가 급증한 주요 원인 중 하나로 인공지능AI산업을 꼽는다. AI용 대규모 컴퓨터 장비엔 기존 데이터센터보다 훨씬 많은 전력이 들어가기 때문이다.이러한 글로벌 전력 공급 부족 현상에 따른 제룡전기 소형 변압기 수혜가 전망된다는 분석이다.전문가들은 배전 변압기 전문 제조 업체인 제룡전기에 대해 미국 변압기공급 부족으로 인한 수출 급증을 전망하고 있다.제룡전기는 미국 PUBLIC SERVICE ELECTRIC AND GAS COMPANY 와 배전변압기 공급 계약 체결에 관한 단일ㆍ공급계약체결 을 2024년 12월24일에 공시했다.계약 상대방은 Public Service Electric and Gas Company 이고 계약금액은 430억원 규모로 최근 제룡전기 매출액 1,839.4억원 대비 약 23.4 % 수준이다. 이번 계약의 기간은 2024년 12월 23일 부터 2026년 12월 01일까지로 약 1년 11개월이다.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

실제로 제룡전기는 미국 시장 내 공급적 우위를 바탕으로 2024년 1월 변압기 생산자 가격 지수 최고치를 경신했다. 제룡전기 변압기 사업은 2022년부터 새로운 확장 사이클에 진입했다.미국의 인프라 법안과 인플레이션 감축법 IRA가  전력기기 교체 수요를 견인하고 있기 때문이다.제룡전기 매출액은 2021년 488억원에서 2023년 1839억원으로 급증해 2년간 약 4배의 외형 성장을 달성했다.AI 기술 발전과 데이터센터 확장에 따른 전력 수요 증가도 지속되면 확장 사이클은 이어질 것으로 전망되며 제룡전기 성장성은 더욱 확장될 전망이다.제룡전기 2024년도 매출액 2480억원, 영업이익 947억원을 달성할 것으로 추정되고 있다.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.밸류서치분석은 다음과 같이  분석해보았다. 

 

 

 

 

 

제룡전기실적표 (단위: 억원, %, 배 ) 16,062,000 주

 

 

 

 

 

 

 

 

1).성장성,수익성, 안정성 분석으로 적정목표주가 산출하여 보았다.

 

 

 

분석일자	2025.1.6
성장성	(영업이익XROE)÷발행총주식수=(1,202억X)÷16,062,000주= 원
수익성	(당기순이익XROE) ÷발행총주식수=(960억X)÷16,062,000 주=원
안정성	(BPSxR0E) ÷기준금리=(13,199원X57.01) ÷2.75=원
적정목표주가	(성장성+수익성+안정성)÷3 =원

 

 

 

▶시장에서는 50,000 원으로 분석하였다.

 

▶밸류서치분석은 추정목표가를  원 으로 분석하였다

 

 

 

 

 

2).위에서 산출한 추정목표주가가  성장성, 수익성,  안정성 등  종합적평가를 통하여  합리적인 타당성이 가능한지를 분석해 보았다.

 

 

 

 

 

 

▶기업의 수익성을 알아보기 위해서는 ROE.즉 자기자본수익률을 보아야 한다.그러나 ROE와 함께 살펴볼  것은 매출액순이익률을 함께  고려하여 수익성여부를 판단하는 것이 진정한 수익성 여부를 알 수 있다고 하겠다.또한 수익성의 지속적 창출을 위해서는 매출액성장률이 지속적으로 창출되어야 한다.매출액순이익률이 증가할수록 수익성이나 높아지는 것이고,  매출액성장률이 높아질 수록 성장성은 높아지는 것이다.재무레버리지비율이 높아지면 기업의 안정성이 저해될 수 있다.따라서 기업이 산출한 ROE가 높게 나오더라도 자기자본은 낮고 부채가 커진다면  추정목표주가는 할인되어야 할 것이다.

 

 

 

 

▶매출액순이익률이란 총매출액에서 당기순이익이 차지하는 비율을 말한다.이 비율이 클수록 기업의 수익성은 커지게 되어 ROE수치는 높아진다.여기서 가장 중요한 포인트는 ROE가 너무 높게 나올 경우에는 재무래버리지가 높기 때문에 ROE가 높게 나온 것은 아닌지 반드시 분석해야할 필요성이 있다.재무레버리지가 너무 높아서 ROE가 높다는 것은 외부로부터 조달 받은 자금을 통해 경영활동을 하여 수익을 극대화했다고 볼 수도 있지만 잘 못 쓰면 독이 될 수 있다. 재무 레버리지는 호경기 때에는 부채를 투입해서 더 많은 이익을 얻을 수 있지만, 반대로 불경기 때에는 레버리지가 큰 기업의 경우 위험성이 높아진다.매출액 순이익률이 낮아지면서 수익성이 하락하는 것을 단지 재무 레버리지를 높여 방어할 수도 있다는 것을 분석해내야 하고 이 비율이 높은 경우에는 부채비율과 자기자본바율을 함께 고려하여 적정목표주가를 할인하여 산출하여야 한다.재무레버리지비율은 250% 이하( 2.5배)이어야 하고 이 비율이 낮을 수록 자기자본비율이 높아져 기업안정성은 좋아질 수는 있겠으나 적당히 부채를 끌어와서 그 레버리지를 이용하여 매출액을 확대하는 과감한 성장정책이 기업의 수익성과 연결될 수 있기 때문에 필요한 레버리지를 사용하는 경영방법은 반드시 위험하다고만은 할 수 없다.

 

 

 

 

 

 

①.<(당해년도매출액-전년도매출액)X100>÷당해년도매출액=매출액성장률

 

②.(당기순이익X100)÷매출액=매출액순이익률

 

③.(자산총계X100)÷자본총계=재무레버리지비율

 

 

 

 

 

 

%	2021	2022	2023	2024(E)
ROE	1.99	19.20	57.64	57.01
매출액순익률	2.46	14.52	30.67	30.82
매충액성정률		43.32	53.18	40.96
제무레버리지비율	130.74	124.15	127.16	112.74
재무레버리지비율은 250%(2.0배)이하이면 양호하게 본다. 레버리지비율이  250이상 300까지는추정목표가의15%할인, 300% 이상은 20%할인 하여 목표가를 추정할 수 있다.

 

 

 

 

 

 

▶다음은 부채비율, 자기자본비율로 안정성을  분석해보았다.

 

 

	2021	2022	2023	2024(E)
부채비율(%)	30.87	24.09	27.14	12.74
자기자본비율(%)	76.49	80.55	73.64	89.79
일반적으로 부채비율은  100% 이하.자기자본비율은 70% 이상을 안정적인 기준으로 보고 있다.그러나 부채베율은 150%까지는 안정적인 수준으로 보고 있다. 부채비율=(부채총계X100)÷자본총계 자기자본비율=(자본총계X100)÷자산총계

 

 

 

 

 

 

투자분석에 있어서  기본적분석은  좋은 기업을 고르기 위해서 우선 첫 번 째로 기업의 수익성을 평가하기 위해서는 ROE를 분석하되 단기적인 ROE는 최근분기별에 20%이상인 기업, 장기적으로는 3년 연평균 15% 이상인 기업을 고르고, 반드시 부채율을 필수적으로 분석하여 순이익률과 자기자본비율이 매년  좋아져서  진정한 ROE의 수익성이 성장하는 기업을 골라내야 할 것이다.두 번째로는 매출액성장률이 매년 성장하고 있는기업은  성장성이 강한 기업이기 때문에 매출액이 늘어나면서 당기순이익도 같이 늘어나고, 부채율이 줄어드는 기업을 잘 찾아낼 수 있다면 시간이 좀 걸리는 장기투자를 하더라도 실패할 확률이 적어질 수 있다고 보겠다.정보력이나 자금력이 부족한 개인투자자들이 성공하기 위해서는 반드시 실패할 확률이 적은 투자전략을 세울 필요가 있다고 보겠다.스윙같은 단기투자를 하더라도 반드시 ROE나 BPS가 높은 기업, 그리고 부채율은 줄어들고 매출액이 늘어나는 기업에 투자할 필요가 있다고 보겠다.단기투자를 하더라도 반드시 기본적본석을 먼저하고나서, 기술적차트관점으로  저점에서 주식을 살 수 있는 부단한 연습을 통하여 성공투자의 습관을 기르는 것이 필요하다고 보겠다.