2024. 5. 15. 13:05 거래소실적성장주1
1.북미시장 변압기 호조 HD현대일렉트릭
●북미시장 변압기 호조 HD현대일렉트릭
HD현대일렉트릭은 1978년 변압기 사업을 시작하여 40여 년간 국내 선두업체의 지위를 유지하며 전세계 70여 개국에 누적 120만 MVA이상을 공급해왔다. HD현대일렉트릭 변압기는 최첨단 설비 및 엄격한 품질관리 시스템으로 우수한 기술력을 인정받아 국제 공인 기관의 품질 인증을 획득했다.사업영역은 전력변압기, 고압차단기 등 전력기기와 배전반, 중저압차단기 등 배전기기, 동에너지를 발생시키는 전동기를 포함하는 회전기기 등으로 크게 구분되고 있다.
▶주력상품인 초고압 전력변압기에 대해서 간단하게 살펴보겠다.
◈특수용변압기용
<방폭형변압기>
환경규제 강화로 인해 수력발전소 및 인구밀집 지역에 폭발, 화재 방지를 위한 대책 요구가 높아짐에 따라 개발했고 경제적인 측면을 고려한DPRS (Dynamic Pressure Resistant System)라는 신기술을 개발하여 미국 소재 전력사에 납품하는 등 지속적인 연구개발을 통한 환경규제 대응 및 경제적인 기술 개발에 앞장서고 있다.
<친환경변압기>
원유로부터 생산되는 광유(Mineral Oil)를 난연성, 친환경성의 합성 절연유(Synthetic Ester Oil) 또는 식물성 절연유(Natural Ester Oil)로 대체 적용한 변압기이다. 발화점 300°C 이상으로 화재의 위험성이 낮으며, 높은 생분해도로 절연유 누출시 환경 오염의 위험이 낮다.
<저소음고효율변압기>
도심지와 같은 소음에 대한 민감도가 높은 지역에 설치, 형상과 무게를 최소화해 변압기 수송, 변전소 설치·운용의 효율성을 높이는 데 초점 기존 제품 대비 낮아진 전력 손실로 탄소 저감도 실현을 한다.
<가스절연변압기>
SF6 가스 변압기는 도심 근처 지하 변전소와 같이 화재에 취약하고 설치 장소가 협소하고 설치 하중 제한이 있는 경우에 적합한 변압기이다. 수냉, 풍냉식 냉각에 대한 설계 기술을 보유하고 있으며 국내외 납품 실적을 보유하고 있다.
<SVC변압기>
전력계통의 무효전력을 제어하여 시스템 전압을 유지시키는 SVC 계통을 연결하는 변압기로 절연 및 자속의 고조파성분을 고려해서 설계, 제작한다.
◈ HVDC변압기용
고압직류송전을 기존 계통과 연결을 해주는 역할을 한다.
<철도용변압기>
Scott 결선 방식으로 전기철도의 급전용으로 사용한다.
<로용변압기>
고로에 사용되는 변압기로, 대전류에 의한 가열 방지 설계 기술이 적용된다.
<해상용변압기>
해상변전소 및 해상플랫폼용에 사용되는 변압기로 진동저감 및 방염 기능을 탑재하여 해상에서도 안정적인 급전이 가능하다.
<이동형변압기>
이동용 변압기는 긴급하게 전기가 필요한 지역에 설치되어 전력 공급을 하는 역할을 한다. 고객 요구 사양에 맞춰서 Compact 하게 제작이 가능하다.
중동과 미국 등 해외주력시장 호황에 따라 매출이 증가하였으며, 이익률 또한 상승하여 이익규모가 증가였다. 미국과 유럽의 증가하는 변압기 수요에 따라 울산공장 및 미국 알라바마법인 공장 증설을 결정였다. Capa 확대에 따라 신규 수주 증가에 기여할 것으로 예상돠고 있다.미국의 인공지능 AI발 전력 수요 급증과 노후 송·변전망 정비 등의 수혜로 국내 전력기기·전선 업체들이 유례없는 호황을 구가하고 있다. AI관련산업과 데이터센터 확대에 따라 전력 설비 수요가 계속 증가할 것이라는 전망이다. AI 발전으로 기하급수적으로 늘어나는 데이터를 처리할 수 있는 대규모 데이터센터가 필요하지만 이를 뒷받침해줄 전력 인프라는 부족하다.HD현대일렉트릭이 북미에서 유독 두드러지게 활약하고 있는 이유는 데이터센터가 집중돼 있기 때문이다. 현재 전 세계에 있는 8,000개 이상의 데이터센터중 미국이 약 40%를 보유하고 있다. 데이터센터가 장기간 운영되기 위해서는 대량의 전력기기가 사전에 확보돼야 한다.노후화된 전력기기가 많은 점도 북미 매출 상승에 한몫했다. 미국 에너지부는 2020년 기준 현지 배전 변압기의 70%가 평균 설치 수명인 25년을 초과했다고분석한 바 있다. 미국의 송전 인프라 대부분은 1950에서 1960년대에 건설됐다.따라서 노후화된 인프라는 정전 원인이 되는 만큼 현대화가 시급하기 때문에 변압기의 명가로서 전략기기설비관련주로서 대장주인 HD현대일렉트릭이 주목을 받고 있다고 볼 수 있겠다.
1.시장밸류 분석은 다음과 같다.
HD현대일렉트릭 실적표 (단위: 억원, %, 배 ) 36,047,000 주
1).성장성,수익성, 안정성 분석으로 적정목표주가 산출
| 분석일자 | 2025.3.24 |
| 성장성 | (영업이익XROE)÷발행총주식수=(9,056억X38.73)÷36,047,000주=973,004원 |
| 수익성 | (당기순이익XROE) ÷발행총주식수=(6,842억X38.73)÷36,047,000 주=735,125원 |
| 안정성 | (BPSxR0E) ÷기준금리=(57,223원X38.73) ÷2.75=805,907원 |
| 추정목표주가 | (성장성+수익성+안정성)÷3= 838,012원 |
▶시장에서는 목표가를 500,000 원까지 분석하고 있다.
▶밸류서치분석은 목표가를 838,012 원으로 분석하였다.
2).위에서 산출한 추정목표주가가 성장성, 수익성, 안정성 등 종합적평가를 통하여 합리적인 타당성이 가능한지를 분석해 보았다.
◎실적성장성으로 평가하는 펀드멘털(기본적인 가치)
▶ ROE는 당기순이익/평균자기자본X100(%)으로 산출한다.기업은 자본+부채로 구성된 총자산을 통해 벌어들인 당기순이익을 기업의 가치로 평가하는 척도로 삼지만 투자자의 입장에서는 주주지분의 가치적인 관점에서 바라보는 것이기 때문에 ROE를 더 중시해야 투자의 성과를 높힐 수 있다. ROE는 기업이 자기자본 즉, 주주지분을 활용해 1년간 얼마를 벌어들였는가를 나타내는 대표적인 수익성 지표로 경영효율성을 표시해 준다. ROE가 타 기업들보다 낮으면 경영진이 무능하거나 그 업종이 불황이라는 뜻이 된다. ROE가 10%이면 10억원의 자기자본을 투자했을 때 1억원의 이익을 냈다는 것을 보여주며 ROE가 20%이면 10억원의 자기자본을 투자했을 때 2억원의 이익을 냈다는 의미다.ROE가 높다는 것은 자기자본에 비해 그만큼 당기순이익을 많이 내 효율적인 영업활동을 했다는 뜻이다. 그렇기 때문에 이 수치가 높은 종목일수록 주식투자자의 투자수익률을 높여준다고 볼 수 있어 투자자 측면에선 이익의 척도가 된다.투자자의 입장에서는 일단은 수익성이 높은 기업이 주가가 상승할 여력이 많기 때문에 ROE를 투자의 제일 척도로 삼고 투자전략을 세우는 것은 단연코 필요하다고 보겠다.그러나 ROE는 본질적으로 수익성 지표일 뿐 성장성을 보장하는 지표가 아니다. 따라서 단기적인 수익성지표인 ROE만 보고 투자하는 것 보다는 장기적 성장성으로 매출액과 영업이익 등 외형 확대를 같이 보아야하고 안정적지표인 부채비율.레버리지비율 및 지기자본비율과 BPS 등을 함께 체크하여 종합적으로 비교해야 한다.
▶ 기업의 수익성을 알아보기 위해서는 ROE 즉.자기 자본수익률을 보아야 한다. 그러나 ROE와 함께 살펴볼 것은 매출액순이익률을 함께 고려하여 수익성여부를 판단하는 것이 진정한 수익성 여부를 알 수 있다고 하겠다. 또한 수익성의 지속적 창출을 위해서는 매출액성장률이 지속적으로 창출되어야 한다. 매출액순이익률이 증가할수록 수익성이나 높아지는 것이고, 매출액성장률이 높아질수록 성장성은 높아지는 것이다. 재무레버리지비율이 높아지면 기업의 안정성이 저해될 수 있다. 따라서 기업이 산출한 ROE가 높게 나오더라도 자기 자본은 낮고 부채가 커진다면 추정목표주가는 할인되어야 할 것이다.
▶매출액순이익률이란 총매출액에서 당기순이익이 차지하는 비율을 말한다. 이 비율이 클수록 기업의 수익성은 커지게 되어 ROE수치는 높아진다. 여기서 가장 중요한 포인트는 ROE가 너무 높게 나올 경우에는 재무레버리지가 높기 때문에 ROE가 높게 나온 것은 아닌지 반드시 분석해야 할 필요성이 있다. 재무레버리지가 너무 높아서 ROE가 높다는 것은 외부로부터 조달받은 자금을 통해 경영활동을 하여 수익을 극대화했다고 볼 수도 있지만 잘 못 쓰면 독이 될 수 있다. 재무 레버리지는 호경기 때에는 부채를 투입해서 더 많은 이익을 얻을 수 있지만, 반대로 불경기 때에는 레버리지가 큰 기업의 경우 위험성이 높아진다. 매출액 순이익률이 낮아지면서 수익성이 하락하는 것을 단지 재무 레버리지를 높여 방어할 수도 있다는 것을 분석해 내야 하고 이 비율이 높은 경우에는 부채비율과 자기자본바율을 함께 고려하여 적정목표주가를 할인하여 산출하여야 한다. 재무레버리지비율은 250% 이하( 2.5배)이어야 하고 이 비율이 낮을수록 자기 자본비율이 높아져 기업안정성은 좋아질 수는 있겠으나 적당히 부채를 끌어와서 그 레버리지를 이용하여 매출액을 확대하는 과감한 성장정책이 기업의 수익성과 연결될 수 있기 때문에 필요한 레버리지를 사용하는 경영방법은 반드시 위험하다고만은 할 수 없다.
▶주당순자산가치(BPS, Book-value Per Share)는 기업의 순자산을 발행 주식수로 나눈 것이다. 주당순자산가치는'청산가치' 라고도 불린다. 그 이유는 현재 시점에서 기업의 활동을 중단시키고 그 부를 모든 주주들에게 나눠줄 경우 한주당 얼마씩이 돌아가는가를 나타내는 수치이기 때문이다.그러나 BPS가 단지 현재 자산의 청산가치일 뿐 현재의 현금흐름이나 미래의 가치를 반영하고 있지는 않다.예를 들어 BPS가 높은 즉 많은 자산을 보유하고 있는 기업도 순이익이 적거나 마이너스라면 주가는 낮을 것이고, BPS가 낮은 즉 자산이 적은 기업도 순이익이 크다면 주가는 높게 책정될 것이다따라서 BPS의 적정성도 ROE와 비교하여 분석하면 적정주가의 정도를 도출할 수 있는 요소가 될 수 있다고 보겠다.
①. [(당해년도 매출액-전년도매출액) X100]÷당해년도매출액=매출액성장률
②.(당기순이익 X100)÷매출액=매출액순이익률
③.(자산충계 X100)÷자본총계=재무레버리지비율
①.현재년도매출액-전년도매출액/현재년도매출액X100=매출액성장률
②.당기순이익/매출액X100(%)=매출액순이익률
③.총자산/자기자본X100(%)=재무레버리지비율
| 2022 | 2023 | 2024 | 2025(E) | |
| ROE | 22.12 | 27.71 | 41.18 | 38.73 |
| 매출액성장률 | 14.18 | 22.14 | 23.38 | 17.95 |
| 매출액순이익률 | 7.70 | 9.60 | 15.01 | 16.90 |
| 재무레버리지(%) | 292.95 | 275.32 | 230.68 | 207.11 |
| 재무레버리지비율은 250%(1.7배)이하이면 양호하게 본다. 레버리지비율이 250%이상에서 300%까지 추정목표가의15%할인, 300% 이상은 20%할인 MUST | ||||
매출액순이익률이란 총매출액에서 순이익이 차지하는 비율을 말한다.이 비율이 클수록 기업의 수익성은 커지게 되어 ROE수치는 높아진다.총자산회전율은 기업의 활동성의 크기를 말한다.부채와 자기자본을 가용하여 매출액을 크게 올라면 기업의 성장성과 수익성이 모두 확대될 것이다.총자산회전율은 100% 이상 또는 1.0 배 이상 나올수록 좋다고 볼 수 있다.여기서 가장 중요한 포인트는 ROE가 너무 높게 나올 경우에는 재무래버리지가 높기 때문에 ROE가 ㄴ높게 나온 것은 아닌지 반드시 분석해야할 필요성이 있다.재무레버리지가 너무 높아서 ROE가 높다는 것은 외부로부터 조달 받은 자금을 통해 경영활동을 하여 수익을 극대화했다고 볼 수도 있지만 잘 못 쓰면 독이 될 수 있다. 재무 레버리지는 호경기 때에는 부채를 투입해서 더 많은 이익을 얻을 수 있지만, 반대로 불경기 때에는 레버리지가 큰 기업의 경우 위험성이 높아진다.순이익률과 자산회전율이 낮아지면서 수익성이 하락하는 것을 단지 재무 레버리지를 높여 방어할 수도 있다는 것을 분석해내야 하고 이 비율이 높은 경우에는 부채비율과 자기자본바율을 함께 고려하여 적정목표주가를 할인하여 산출하여야 한다.재무레버리지비율은 150% 이하( 1.5배)이어야 하고 이 비율이 낮을 수록 자기자본비율이 높아져 기업안정성은 좋아질 수는 있겠으나 적당히 부채를 끌어와서 그 레버리지를 이용하여 매출액을 확대하는 과감한 성장정책이 기업의 수익성과 연결될 수 있기 때문에 필요한 레버리지를 사용하는 경영방법은 반드시 필요하다고 보겠다.
▶다음은 부채비율, 자기자본비율로 안정성을 분석해보았다.
| 2022 | 2023 | 2024 | 2025(E) | |
| 부채비율(%) | 192.96 | 175.31 | 130.69 | 107.11 |
| 자기자본비율(%) | 34.13 | 36.32 | 43.35 | 48.28 |
| 일반적으로 부채비율은 150%이하를 안정적 기준으로 보고, 자기자본비율은 70% 이상을 안정적 기준으로 보고 있다. 부채비율=(부채총액÷자기지본)x100 자기자본비율=(자기자본÷총자산)X100 |
||||
◈추천종목이 아닙니다. 반드시 종목 선정은 투자자가 재무제표, 실적 및 수급동향, 공매도잔고 현황 등은 시장분석을 통하여하시기 바랍니다.
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