13.원/달러 환율하락이 경상수지와 주식시장에 미치는 영향

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

●원/달러 환율하락이 경상수지와 주식시장에  미치는 영향

 

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1. 환율하락의 정의

 

 

 

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​외국화폐에 대한 해당 통화의 교환비율이 떨어지는 현상이다. 환율이란 서로 다른 통화 간의 교환비율로, 한 나라의 화폐가치를 다른 나라의 화폐가치로 표현한 것이다. 환율 하락이란 외국화폐와 비교하였을 때 해당 통화의 교환비율이 하락하는 현상으로, 환율 하락은 각 통화의 가치를 결정하는 바로미터가 된다. 환율은 각 통화의 가치를 결정하는 것으로, 어떤 통화 한 단위를 다른 통화와 얼마만큼 교환할 수 있는지 나타내는 지표다.

 

 

 

 

 

<예>

 

1달러당 1200원이던 원화의 교환비율이 1100원으로 변하면 원-달러 환율이 100원 떨어졌다고 말한다. 이는 달러에 대한 원화의 가치가 올라가는 것을 의미하므로 환율 하락은 원화가치의 상승 또는 원화의 평가절상, 즉 달러약세/ 원화강세이다.

 

 

 

원화강세가 나타나면 국제금융시장에서 수입물가가 싸지기 때문에 물가가 안정되며, 외채의 부담이 감소하는 등의 긍정적인 면이 발생한다. 반면 수출과 해외투자가 둔화되고 핫머니가 유입되는 등의 부정적 면이 발생한다. 이는 환율이 떨어져 원화가치가 상승되면 수출단가가 올라 수출이 둔화되며, 수출업자가 수출로 달러를 번 후 은행에서 달러를 원화로 바꿀 때 실제 손에 쥐게 되는 돈이 줄어들게 되어 수출채산성 악화를 초래하게 되는 것이다. 핫머니가 유입되는 경우 통화를 관리하는데 부담이 커진다.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. 환율하락이 경상수지 흑자에 미치는 영향

 

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​추세적인 환율하락 과 일시적인 환율하락은 미치는 영향력이 다르다. 미국의 양적완화종료와 금리인상론이 국제자본시장에서 미치는 영향은 달러의 공급감소이므로 환율하락이 추세가 될 수는 없었던 상황이라고 볼 수 있다. 따라서, 수출/수입에 의한 환율변동이 매우 제한적으로 작용하게 되었다. 그리고 무엇보다 일본엔화가 달러에 대해 정책적인 약세를 지속하고 있는 상황에서 원화만 장기간 강세로 갈 수는 없었던 상황이므로 실질적으로는 환율이 하락하던 시점에도 기업들에게는 심리적인 상승요인이 많았다고 할 수 있다.수출보다는 수입에 영향을 빠르게 미쳐서 수입액이 감소하는 이른 바 불황형 흑자의 형태가 나타난다, 수출은 대기업들의 비중이 높은 반면, 수입은 중소기업비중이 크다고 할 수 있다. 대기업들의 수출은 장기간에 걸친 공급계약에 의해 이루어지는 것들이 많으므로 수출에는 환율이 큰 영향을 미치지 못한 반면, 수입은 중소기업들의 비중이 상대적으로 높고 원료나 생활소비재 비중이 상대적으로 높고 내수 경기가 워낙 불황국면이므로 그 영향을 더 받게 되었다는 것이 이유가 될 수 있다. 또 한가지는 국제원유가격의 하락이다. 우리나라는 연간 100억 달러규모의 원유를 수입하는데, 국제원유가격이 달러기준으로 크게 하락했기 때문에 수입액의 전체규모에 영향을 미쳤다고 할 수 있어 무역수지 흑자에 기여했다고 할 수 있다. 또 한가지는 요-커, 즉 중국인 관광객의 증가도 부분적이기는 하지만 경상수지 흑자에 영향을 미친 요인이다.환율하락이 이어지면  수출관련주 대기업들의 어닝쇼크가 이어지고 되고,  국제적인 디플레이션 우려가 심화될 수 있다. 무역수지는 흑자를 유지할 가능성이 크지만, 무역수지 흑자가 이어지더라도 국내 투자부진과 해외투자 증가로 경상수지는 흑자를 유지하기 어려워 질 수가 있다.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. 환율하락이 주식시장에 미치는 영향 

 

 

 

 

우리나라 주식시장에서  와국인이 투자하면서 가장 민감하게 여기는 것이 바로 환율의 변동이다.외국인들이 우리나라 시장에 투자하려면 달러를 원화로 바꾸어야 한다.환율이 하락하면 원화가치가 상승하게 되어 외국인들의 자금은 풍부해져 주식을 많이 매수 하게되어 시장을 상승하게 만드는 하나의 원인이 되고 있다.따라서 미국연준이 금리를 올리면 환율이 상승하게되고, 외국인들은 우리 시장에서 주식을 매도하게 된다.그러나 금리를 동결하거나 내리게 되면 환율이 하락하게 되어 주식을 매수하게 된다

 

 

 

 

 

 

 

 

 

차트 2-1 원달러 환율 변동성과 코스피지수 

 

 

​ 

원달러 환율 하락시 원화가치가 절상되면 지수는 상승한다.

 

 

 

 

 

 

 

▶ 환율하락수혜주

 

 

대한제당/CJ/오뚜기/오리온/삼양식품/대한항공/삼성카드/산한지주/KB금융/하나금융지주/KT/SK텔레콤 등

 

조선, 철강, 유통주 등 내수관련주가 유리하다.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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