20.선물옵션합성

 

 

 

 

 

 

 

 

 

●선물옵션합성

 

 

 

 

 

 

선물옵션합성이란 동일한 행사 가격을 가진 콜 옵션과 풋 옵션을 이용하여 선물과 같은 손익 구조를 가지도록 구성한 옵션 포트폴리오. 즉, 같은 행사 가격의 콜 옵션을 매수하고 풋 옵션을 매도하면 선물을 매수하는 것과 동일한 손익 구조를 가진다.이외에도 다양한 방법으로 합성방법을 사용하여 손익구조를 다양화하고 헷지전략을 펼친다.증권투자에 있어서 위험관리는 가장 중요한 핵심사항이므로 평균 이상의 이익을 장기에 걸쳐 안정적으로 얻는 것을 이상적인 목표로 한다. 특히 위험이 거의 없이 이익을 추구하는 거래를 차익거래라고 하는데, 차익거래는 옵션을 결합하여 합성선물을 만들고, 이들과 기존 선물 또는 다른 합성선물과의 차이인 베이시스를 이용하여 차익을 얻는 과정을 다룬다. 옵션과 선물을 묶어 하나의 포트폴리오 단위로 매매하는 차익거래는 최소위험으로 장기적 안정적 수익을 추구하는 데 적합하며, 시장상황이나 주가의 등락과 무관하게 이익실현이 가능하고, 시황이나 종목분석 또는 매매타이밍의 분석이 필요 없는 장점을 지니고 있다. 그러나 이러한 차익거래를 일반적인 수동주문방식으로 하자면 포지션의 설정과 청산기회를 놓칠 우려가 크다. 이러한 기회는 순간적으로 생겼다가 사라지는 경우가 많기 때문이다. 차익거래의 과정을 프로그램하여 증권회사와 온라인으로 연결하여 실시간으로 컴퓨터로 거래를 한 결과 안정적인 이익을 얻을 수 있다

 

 

 

 

 

 

1.옵션과 옵션의 합성 

 

 

 

 

①.콜옵션매수+풋옵션매수=  옵션의 양매수   

 

 

동일한 행사가 옵샨의 양매수는 그 결과 가 + - 되면 제로가 되는 합성효과로생각할 수 있지만 옵션은 상하한가가 없기 때문에 단 하루에도 100% 이상의 가격과 상승이 만들어질 수 있기 때문에 시장에 큰 변동성이 발생하면 손실나는 옵션의 금액을 수익나는 옵션쪽에서 모두 커버할 수 있기 때문에 이러한 양매수포 지션을 노리는 것이다.

 

 

 

 

②.콜옵션매도+풋옵션매도=옵션의 양매도

 

 

 

동일한 행사가 옵션의 양매수는 시장의 변동성이 크게 나올 때 큰 수익을 낼수 있는 포지션이라면, 옵션의 양매도는 시장이 박스권장세에서 횡보를 보일 때 사용돠는 전략이다.옵션은 만기가 정해져 있으므로 횡보장에서도 시간가치가 빠지기 시작하기 때문에 이러한 시간가치를 이용하여 수익을 만들기 위하여 양쪽 옵션을 매도하는 포지션을 사용할 수 있다.

 

 

 

 

③.동일한 행사가 콜옵션매수+동일한 행사가  풋옵션매도=선물매수와 동일한 효과

 

 

 

④.동일한 행사가 콜옵션매도+동일한 행사가  풋옵션매수=선물매도와 동일한 효과

 

 

 

 

 

 

 

2.선물과 옵션의 합성 

 

 

 

 이는 헷지전략으로 주 로 사용된다.비율 배정은 기본적으 로 선물 1계약에 옵션 2계약으로  합성하지만 수익을 얼마나 크케 지켜야 하는지에 따라 합성비율은 다르 게 설정 될 수  있다.

 

 

 

①.선물매수+콜매도 또는 풋매수 

 

 ②.선물매도+ 풋매도또는 콜매수

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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