1.LG이노텍 일목균형표 추세

 

 

 

 

●LG 이노텍  일목균형표 추세

 

 

 

 

세계 최고 수준의 광학 설계 기술을 바탕으로 모바일, IoT, XR 기기와 차량 등 스마트 기기에 적용되는 카메라 모듈 및 3D 센싱 모듈을 제공한다. 고객의 소중한 순간을 기록하고 편의와 즐거움을 제공하며 안전을 강화하는 솔루션으로 고객가치를 실현한다.

▶Camera Module 

 

고화질촬영, 자동초점AF, 손떨람보정OIS, 광각 및 고배율광학줌 촬영 등 다양한 기능을 통해 사용자 편의성을 극대화할 수 있는 고성능, 다기응 카메라 모듈

 

▶3D Sensing Module 

 

촬영자로부 터 특정 물체나 지점까지의 거리를 측정하여 3차원의 Depth  Map을 추출하는 모듈

▶Actuator 

 

카메라 모듈에서 정밀하게 초점을 맞추는 AF, 떨림을 보정하는OIS, 확대 촬영을 위한 Zoom 기능을 수행하는 구동 부품

 

 

 

 

 

반도체 패키지 및 디스플레이에 사용되는 고집적, 초미세기판과 디스플레이 패널 제조에 필요한 고정밀 툴을 개발.생산하고 있다. 미세 선폭, 포토에칭 등 선도기술과 공정 혁신으로 고성능, 고집적화한 글로벌 일등 제품을 제공한다.

 

▶Package Substrate 

 

반도체와 메인보드 간 신호전달을 수행하는 부품으로 전기를 이용하는 모든 재품에 사용되며 미세한 회로가 형성되어 있는 고밀도 회로기판이다.
▶Tape Substrate 

 

 디스플레이 구동IC와 패널 간 신호 연결을 수행하는 얇은 테이프 형태의 기판이다.

▶Display Mask   

 

디스플레이 제조에 필요한 노광 공정용 포토마스크 및 OLED Pixel 구현을 위한 증착용마스크이다.

 

 

 

 

카메라모듈, 레이다모듈 등 자율주행 솔루션과 전기차 파워부품,  조향.제동용 소형모터 등 Electrification 솔루션, 커넥티비티 솔루션, 라이팅 솔루션까지 미래 자동차에 토탈 솔루션을 제공한다. 고출력.소형화 설계, 전자장치 복합 모듈화 등을 통해 주행 안정성과 운전자 편의 및 주행거리 확대를 위한 차별화된 가치를 제공한다.

 

 

 

▶Connectivity Solution   

 

국제통신 표준을 지원하며, 자율주행을 위한 차량과 사물 간 무선데이터 통신을 가능하게 하는 차량용 통신모듈
▶Autonomous Driving Solution 

 

Camera, Radio 등  내, 외부 사물의 정보를  정확하게 인식하여 운전자, 탑승자의 안전과 편의를 제공할 수 있는 센서부품
▶Electrification Solution 

 

친환경차의 핵심 부품인 DC-DC컨버터, 배터리 관리 시스템 및 충전 제어 모듈 등 파워 모듈과 전동화로 진보된 소형모터, 파워팩

 

 

▶Lighting Solution 

 

 차량 램프 디자인 트렌드 및 고객 요구에 대응할 수 있는 차별화된 구조, 기술이 적용된 Lighting모듈

 

 

 

 

 

 

인공지능(AI) 경쟁 애플이 뒤늦게 참가하면서 국내 수혜주로 평가받는 LG이노텍이 수혜주로 떠오르고 있다. 애플이 AI 기술력을 키워 기존 자사 제품인 아이폰과 아이패드에 접목시키는 계획을 올 2024년도 하반기에 실현하려고 준비 중인 것으로 알려졌다. 이에 따라 애플에 부품이나 소재를 공급하는 국내 기업들로 돈이 미리 몰려 주가가 급등하면서 주주들의 기대감이 커지고 있는 것이다. 특히 LG이노텍은  최근부터 1년 이상 기준으로 길게 보면 주가가 크게 오르지 않아 실적 대비 저평가됐다는 지적도 제기된다. LG이노텍은 카메라 모듈 분야 국내 1등 회사로, 자동차와 스마트폰 제조사에 주로 공급한다. 지금까지 LG이노텍의 사업보고서에는 고객사로 애플이라는 말 자체가 없다. 애플 측 요청에 따라 비밀 유지 사안이라는 것이다.공시적인 공시에서는 북미 주요 고객사로 표현되고 있다.아이폰에 들어가는 고성능 하이엔드 카메라 모듈의 90%가량을 LG이노텍이 공급하는 것으로 추정한다. 이 같은 카메라 모듈 사업은 LG이노텍의 광학솔루션 사업부에 포함돼 있다. 광학솔루션은 2021년 LG이노텍 전체 매출의 79%를 책임졌는데, 2023년에는 해당 비중이 84%까지 늘어났다. 애플은 LG이노텍 광학솔루션 사업 매출의 80% 이상을 차지하는 것으로 추정하는 주요 고객사이다. 결국 아이폰이 얼마나 판매되느냐에 따라 LG이노텍의 추가 실적이 결정되는 구조다. KB증권은 올 하반기 아이폰16 출하량을 1억3200만대로 추정했다. 이대로만 나오면 1년 새 10% 늘어난다는 것이다. 특히 아이폰16의 부품 주문량은 직전 작품 아이폰15보다 최대 20% 증가할 것으로 예상했다.5월에 출시한 아이패드가 기대감에 불을 붙였다. 이번 신형 아이패드는 2022년 10월 이후 18개월 만의 신작인데 최신 칩M4가 들어갔다. 애플은 M4에 대해 AI의 학습을 빠르게 진행할 수 있어 가장 강력한 AI 칩이라고 소개하고 있다. LG이노텍은 첨단광학솔루션, 기판소재, 전장부품 사업부문의 총 3개 사업부 체제로 운영되고 있다. Module, 반도체기판, Tape Substrate, Photomask, 모터, 센서, 차량통신, 전자부품 등을 주요 제품으로 하고 있고  해외 판매망으로는 미국, 대만, 중국, 일본, 독일에 판매법인 및 지사가 설립되어 있으며 판매 및 고객지원 서비스를 제공하고 있다.

 

 

 

 

광학솔루션사업부와 전장부품 사업부의 매출이 전년대비 각각 8% 상승했지만, 기판소재 사업부의 부진으로 인해 수익성이 다소 악화되었다. 카메라모듈과, 기판, 전장부품 등 세가지 동력을 발판삼아,  2023년  부진한  실적을 개선하고, 성장하기 위해 전사적 노력을 기울이고 있다. AI 기능 탑재는 아이폰의 판매 부진을 극복할 돌파구가 될 가능성도 점쳐지고 있다. LG이노텍은 폴디드줌 카메라 모듈과 카메라 촬영 시 손떨림방지 기능을 하는 액추에이터 부품을 공급한다.아이폰 판매 부진에 시름에 잠겼던 애플 부품주들이 최근 들어 반등 조짐을 보이는 것은 신제품 출시 기대감이 형성되고 있어서다. 애플이 챗(Chat)GPT 개발사인 오픈AI와 협력을 논의하고 있다는 보도가 나오면서 투자자들의 기대는 더 커지고 있다. 블룸버그통신은 지난달 애플이 스마트폰 운영체제 iOS 18에 오픈AI의 생성형 AI 기술을 적용하기 위한 대화를 재개했다고 보도했다. 오픈AI와 계약 조건이 합의될 경우 오는 9월 출시 예정인 신제품 아이폰16에 AI 기능이 담길 것이란 관측이 나온다. LG이노텍은 올해 1분기 시장 기대치를 뛰어넘는 실적을 기록한 가운데 2분기 실적도 추가 상향될 가능성이 있다고 밝혔다.현재 주가는 여전히 저평가 상태라고 봤으며, 인공지능AI)아이폰의 수혜주로 꼽았다.우려했던 1분기 실적이 대폭상승한 LG이노텍의 2분기 영업이익 컨센서스는 1분기 실적 발표 후 190억원에서 650억원으로 3.4배 상향됐고, 만약 2분기 원달러 환율이 현재 수준으로 유지되면 1,000억원을 상회할 가능성도 열려 있다.현재 주가는 2년 전 대비 절반 수준으로 하락했고, 올 들어서도 연초 이후 11%, 최근 1년간 17% 하락해 부담 없는 가격 수준이다.이 같은 주가 하락은 아이폰 판매량 감소, AI 아이폰 출시 지연 등의 우려 때문이고,  2분기 실적의 추가 상향 가능성, 6월 AI 아이폰 로드백 공개, 9월 첫 AI 아이폰 공개, 북미 AI 반도체 업체 협력을 통한유리기판 사업 진출이 저평가 탈피 모멘텀이 주가 상승 동력으로 작용할 전망으로 평가받도 있다.또한 2025년 신제품 아이폰 라이업이  이어서 출시될 예정이어서 LG이노텍에게는 새로운 기회가 주어지고 있다.

 

 

 

 

 

LG이노텍은 4일부터 6일까지 인천 송도 컨벤시아에서 열리는 'KPCA 쇼 2024(국제PCB 및 반도체패키징산업전)'에 참가해, 혁신기판을 전시한다고 9월4일 밝혔다.올해 21회를 맞는 KPCA show는 한국PCB 및 반도체패키징산업협회 (KPCA)가 주최하는 국내 최대 규모 PCB 및 반도체패키징 전문 전시회다. 올해는 국내외 240여개 업체가 참가해, 최신 기술 동향을 공유한다. △고부가 반도체용 기판 '플립칩 볼그리드 어레이(FC-BGA) △'패키지 서브스트레이트 △테이프 서브스트레이트 분야의 혁신 제품과 기술을 선보일 계획이다.특히 FC-BGA 핵심 기술인 멀티 레이어 코어(MLC) 기술과 유리기판 기술 등이 처음 소개된다.반도체 기판은 반도체 칩과 메인보드 사이에서 전기 신호가 원활히 오갈 수 있도록 중간 연결고리 역할을 한다. FC-BGA는 인공지능(AI) 시대를 맞아 수요가 급증한 고성능 반도체의 필수품이다.LG이노텍의 FC-BGA는 미세 패터닝, 초소형 회로연결구멍 가공기술 등 독자적인 반도체용 기판 구현 기술이 적용돼 높은 회로 집적도를 자랑한다.이와 더불어 FC-BGA의 특징 중 하나인 대면적 기판 구현 핵심 기술인 MLC도 소개한다. 기판의 휨을 막기 위해 뼈대 역할을 하는 코어층의 소재 구성을 다양화해 신호 효율을 높였다.
반도체용 기판의 최적의 솔루션으로 부상한 유리기판 기술과 고주파 잡음을 제거하여 고성능 반도체 칩의 신호 전달을 안정적으로 지원하는 기술 등도 KPCA를 통해 처음 선보인다. KPCA show는 LG이노텍이 50년 이상 쌓아온 독보적인 LG이노텍의 기판 기술력이 국내외 고객으로부터 다시 한번 각광받을 수 있는 계기가 될 것으로 평가받고 있다.

 

 

 

 

1.밸류서치분석은 다음과 같이  분석해보았다. 

 

 

 LG이노텍 실적표 (단위: 억원, %, 배 ) 23,667,000

 

 

 

 

1).성장성,수익성, 안정성 분석으로 적정목표주가 산출하여 보았다.

 

 

분석일자	2024.10.5
성장성	(영업이익XROE)÷발행총주식수=(11,184억X15.47)÷23,667,000주= 731,045원
수익성	(당기순이익XROE) ÷발행총주식수=(7,852억X15.47)÷23,667,000 주=513,248원
안정성	(BPSxR0E) ÷기준금리=(229,753원X15.47) ÷3.50=1,015,508원
적정목표주가	(성장성+수익성+안정성)÷3 =753,267원

 

 

▶시장에서는 목표가를  350, 000원 까지 분석하였다.

 

▶밸류서치분석은 목표가를   BPS 229,753원 x Multiple 1.5배=추정목표주가를 344,600 원으로 보았다

 

 

▶기업의 수익성을 알아보기 위해서는 ROE, 자기자본수익률을 보아야 한다.그러나 ROE는 반드시 매출액순이익률, 총자산회전율, 재무레버리지비율 의 세가지를 고려하여 수익성여부를 판단하는 것이 진정한 수익성 여부를 알 수 있다고 하겠다. 총자산회전율이 높아지는 것은 영업의 동력을 강하게 작동하기 위하여 타인자본 레버리지를 강하게 쓰는 기업으로 볼 수 있겠다. 매출액순이익률이 증가할수록 수익성이나 높아지는 것이고, 재무레버리지비율이 높아지면 기업의 안정성이 저해될 수 있다.따라서 기업이 산출한 ROE가 높게 나오더라도 자기자본은 낮고 부채가 커진다면  추정목표주가는 할인되어야 할 것이다.

 

▶매출액순이익률이란 총매출액에서 당기순이익이 차지하는 비율을 말한다.이 비율이 클수록 기업의 수익성은 커지게 되어 ROE수치는 높아진다.총자산회전율은 기업의 활동성의 크기를 말한다.부채와 자기자본을 가용하여 매출액을 크게 올라면 기업의 성장성이  확대될 것이다.총자산회전율은 100% 이상 또는 1.0 배 이상 나올수록 영업드라이브를 강하게 작동시키는 것으로 볼 수 있겠다.여기서 가장 중요한 포인트는 ROE가 너무 높게 나올 경우에는 재무래버리지가 높기 때문에 ROE가 높게 나온 것은 아닌지 반드시 분석해야할 필요성이 있다.재무레버리지가 너무 높아서 ROE가 높다는 것은 외부로부터 조달 받은 자금을 통해 경영활동을 하여 수익을 극대화했다고 볼 수도 있지만 잘 못 쓰면 독이 될 수 있다. 재무 레버리지는 호경기 때에는 부채를 투입해서 더 많은 이익을 얻을 수 있지만, 반대로 불경기 때에는 레버리지가 큰 기업의 경우 위험성이 높아진다.매출액 순이익률이 낮아지면서 수익성이 하락하는 것을 단지 재무 레버리지를 높여 방어할 수도 있다는 것을 분석해내야 하고 이 비율이 높은 경우에는 부채비율과 자기자본바율을 함께 고려하여 적정목표주가를 할인하여 산출하여야 한다.재무레버리지비율은 150% 이하( 1.5배)이어야 하고 이 비율이 낮을 수록 자기자본비율이 높아져 기업안정성은 좋아질 수는 있겠으나 적당히 부채를 끌어와서 그 레버리지를 이용하여 매출액을 확대하는 과감한 성장정책이 기업의 수익성과 연결될 수 있기 때문에 필요한 레버리지를 사용하는 경영방법은 반드시 위험하다고만은 할 수 없다.

 

 

 

①.현재년도매출액-전년도매출액/현재년도매출액X100=매출액성장률

 

②.당기순이익/매출액X100(%)=매출액순이익률

 

③.총자산/자기자본X100(%)=재무레버리지비율

 

%	2021	2022	2023	2024(E)
ROE	30.94	25.85	12.59	15.47
매출액순이익률	5.94	5.50	2.74	3.62
매출액성장률		23.70	4.93	5.07
제무레버리지비율	235.58	229.58	237.65	222.85
재무레버리지비율은 170%(1.7배)이하이면 양호하게 본다.레버리지비율이 171%-200%까지 추정목표가의15%할인, 201-300까지는25%할인, 301% 이상은 35%할인

 

 

▶다음은 부채비율, 자기자본비율로 안정성을  분석해보았다.

 

 

	2021	2022	2023	2024(E)
부채비율(%)	133.58	129.58	137.65	125.85
자기자본비율(%)	42.81	43.56	42.08	44.28
일반적으로 부채비율은  100% 이하이면  매우 안정적이라고 평가할 수 있다, 자기자본비율은 70%을 기준으로 하고 있다.그 이상 넘어가면 기업의 안정성은 더욱 커질 수 있으나 성장성이 둔화될 수 있다. 부채비율=(부채총액÷자기지본)x100 자기자본비율=(자기자본÷총자산)X100

 

 

 

◈추천종목이 아닙니다. 반드시 종목 선정은 투자자가 재무제표, 실적, 수급동향 및 공매도잔고현황, 본인의 자금성향등을  고려하여 시장분석을 통하여   성공투자 하시기  바랍니다.

1.일목균형표  추세   

 

 

 

 차트 1-1 주봉

 

 

 

 

 

광학솔루션, 기판소재, 전장부품 사업부문의 총 3개 사업부 체제로 운영되고 있다. Camera Module, 반도체기판, Tape Substrate, Photomask, 모터/센서, 통신, Lighting Solution, Display Power등을 주요 제품으로 하고 있다. 해외 판매망으로는 미국, 대만, 중국, 일본, 독일에 판매법인 및 지사가 설립되어 있으며 판매 및 고객지원 서비스를 제공하고 있다.2024년 6월 전년동기 대비 연결기준 매출액은 7.3% 증가, 영업이익은 100.2% 증가, 당기순이익은 178.1% 증가하였다. 중국시장의 아이폰 수요 회복세와 우호적 환율 지속으로 광학솔루션, 전장부품, 기판소재 등 전부문 실적 호조. EV 수요 둔화에도 상반기 전장부품 수주규모는 2.2조원으로 작년 연간 수주 규모 상회하였다. 주력 고객사의 On-Device AI 본격화 추진으로 신규, 교체 수요 증가에 따른 출하량 증가가 예상되고 있다.2025년 출시될 신모델에서는 영어 외 언어 지원, RAM 용량 상향, 더 고도화된 AI 기능 등 하드웨어 및 소프트웨어 업그레이드가 본격화될 것으로 예상되고 이에 따라 기존 고객의 교체 수요 역시 2025년에 더욱 강하게 자극될 것으로 전망되고 있다. 부품사 실적은 근본적으로 고객사 판매량에 연동될 수 밖에 없다는 점을 감안하면 LG이노텍 역시 24년보다는 25년에 실적 모멘텀이 더욱 강해질 것으로 예상되고 있다. BPS 229,753원 x Multiple 1.5배=추정목표주가를 344,600원으로 보고  전체자금의 10% 정도만 배정하고 나머지 5%는 상단의 고점부근을 돌파하는 확실한 상승추세구간에서 주가가 조정받을때 추가매수하는 전략을 취하는 자금의 안정적적인 배분전략이 필요하다고 보겠다.절대 빛을 내지 않는 자금으로 중기적 추세추종을 할 필요가 있을 것으로 보겠다. 

 

 

 

 

 

◈이 후의 추세변화는 아래에 있는 JH안소니TV 바로가기↓ 유튜브를 참고하시기 바랍니다.

 

 

 

◈추천종목이 아닙니다. 반드시 종목 선정은 투자자가 재무제표와 실적 및 시장분석을 통하여하시기 바랍니다.

 

 

 

 

 

 

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