2023. 6. 10. 23:05 투자의 정석1
13.현금흐름표 수입과 지출의 흐름
반응형
●현금흐름표 수입과 지출의 흐름
현금 흐름은 현금의 수입과 지출의 흐름을 말하고 이런 정보를 포함하고 있는 제무제표를 현금 흐름표라 한다. 여기서 현금이란 현금을 포함하여 현금으로 간주되는 것들, 정기예금(3개월 이내), 단기어음, 수표, 기업어음, 공사채투신 등을 포함한다.
1. 현금 흐름의 중요성
(1). 기업의 현금흐름은 사람의 혈액순환과 같은 역할을 한다. 아무리 매출 규모가 크고 영업이 잘 되는 것처럼 보여도 기업 내부에 돌고 있는 현금이 원활하지 못한 경우에 기업은 언제 부도가 날지 모르는 것이라 할 수 있다. 외형상 안정적으로 보이더라도 현금능력을 창출할 강력한 유동성 문제가 위험하다며 그 기업은 투자의 안정성이 낮아지기 때문에 반드시 현금흐름표를 분석하여 현금흐름을 참고하여야 한다. 흔히 PER, PBR의 수치만 초점을 두고 대차대조표와 손익계산서에만 더 집중하는 경우가 있다. 대차대조표는 기업이 독자적으로 자산을 평가해 만들기 때문에 어느 정도 기업의 입장을 대변할 수 밖에 없다. 손익계산서의 경우 매출채권의 환금성, 각종 대손충당금의 비율 등과 관련된, 즉 기업의 이익으로 돌아올 수 없는 부분들이 기업의 주관적 판단에 의해 처리될 수 있다. 현금흐름표의 수치는 대차대조표나 손익계산서에 있는 수치보다 신뢰성이 높다. 따라서 위험이 높은 기업을 조기에 발견하여 위험한 투자를 예방할 수 있게 된다.
(2). 현금흐름표는 실제로 들어오고 나간 현금 유입과 지출을 추적하기 때문에 기업의 판단대로 현금 수치를 포장하는 것이 어렵다. 현금흐름표는 초기 현금과 말기 현금 현황의 차이만을 관찰하여 작성된다. 현금이 어떠한 과정을 거쳐 기업내부에 순환하는지는 현금흐름표의 내용에 있어 크게 중요하지 않다. 다만 얼마 만큼의 현금이 기업에 남아 있는지를 보여줄 뿐이다. 따라서 아무리 매출을 많이 올렸다 하더라도 매출채권만 증가할 뿐 현금이 증가하지 않은 경우 대차대조표와 손익계산서에는 기업의 외형이 커진 것으로 나올 수는 있어도 현금흐름이 부정적으로 나아가는 것을 현금흐름표가 체크해 주기 때문에 투자자는 이 현금흐름을 통하여 기업의 성장성을 확인 할 수 있는 것이다.
2. 현금흐름을 3가지활동으로 구분
현금흐름표는 기업의 현금흐름을 영업활동 현금흐름, 투자활동 현금흐름, 재무활동 현금흐름 등 3가지 활동별로 현금의 유입과 유출로 구분해서 표시하고 , 당기현금흐름의 변동을 기초현금흐름에 반영해 기말현금흐름을 나태내는 구조로 되어 있다. 현금흐름표의 현금흐름 변동은 총액으로 표시하는 것을 원칙으로 하며 기초현금에 3가지 활동별 순현금흐름을 가산해서 기말의 현금을 산출한다.
(1). 영업활동으로 인한 현금흐름
기업의 경영에 필요한 현금을 외부로부터 조달하지 않고 매출 등 기업의 자체적인 영업활동으로부터 얼마나 창출했는지에 대한 정보를 나타낸다.
1). 현금유입
①. 재고자산 판매 및 용역의 제공에 따른 매출자로부터 현금유입(현금매출, 매출채권의 회수, 장기성매출채권의 회수 등)
②. 기타 영업활동 관련 현금유입(이지수익 및 배당금수익의 유입)
2). 현금유출
①. 종업원 급여, 매입처 및 기타의 재화와 용역 제공자에 대한 현금유출
②. 법인세 등의 납부(재무 및 투자활동과 관련된 법인세 제외) ③. 기타 영업활동 관련 현금유출(이지비용 등)
■ DB하이텍
단위(억원)
현금흐름표를 보면 당기순손익보다 영업활동 현금흐름이 훨씬 많음을 알 수 있다. 당기순손익이 모두 현금흐름으로 믿밭침될 만큼 이익의 질이 좋다는 의미이다. 이는 현금유출이 없는 비용이 현금유입이 없는 수익보다 그 금액이 훨씬 크기 때문이다.
(2). 투자활동으로 인한 현금흐름
미래 영업현금흐름을 창출할 자원(유무형자산)의 확보와 처분에 관련된 현금흐름을 나타낸다.
1). 현금유입
①. 유형자산과 무형자산의 처분에 따른 현금유입, 건물의 화재 또는 파손 등에 따라 보험금을 받는 경우는유형자산의 처분으로부터의 현금유입으로 간주한다.
②. 투자부동산과 비유동자산에 속하는 지분증권(지분법적용투자주식을 포함)의 처분에 따른 현금유입
2). 현금유출
①. 유형자산과 무형자산의 취득에 따른 현금유출(취득직전 또는 직후에 지급된 당해 자산의 취득대금과 무형자산으로 인식하는 개발비, 자가건설에 따른 건설중인 자산의 취득원가를 포함한다) ②. 투자부동산과 비유동자산에 속하는 지분증권(지분법적용투자주식을 포함)의 취득에 따른 현금유출
■ DB하이텍
단위(억 원)
투자활동의 현금흐름을 살펴보면 유입금액의 95%를 넘는 금액을 추가한 2,922억 원을 투자활동에 투입하여 활발하게 움직이고 있음을 알 수 있다.
(3). 재무활동으로 인한 현금흐름
1). 현금유입
①. 주식발행에 따른 현금유입
②. 사채발행에 따른 현금유입
③. 장/단기 차입에 따른 현금유입
④. 재무자산의 처분에 따른 현금유입
2). 현금유출
①. 유상감자 또는 자기주식의 취득에 따른 현금유출
②. 사채와 차입금의 상환(자기사채의 취득포함)에 따른 현금유출
③. 유형자산과 무형자산의 취득과 관련된 채무의 상환에 따른 현금유출
④. 금융리스부채의 상환에 따른 현금유출
⑤. 배당금의 지급에 따른 현금유출
⑥. 재무자산의 취득에 따른 현금유출 ⑦. 재무활동과 명백 관련된 법인세, 기타의 세금 및 공과금의 납부
■ DB하이텍
단위( 억 원)
우량기업의 경우 영업활동으로 인한 현금흐름에서 + (플러스)를 보인다는 것은 기업의 본업에서 현금이 창출되고 그 수익으로 투자함에 따라 투자활동으로 인한 현금흐름은 -(마이너스)를 보이고 , 재무활동으로 인한 현금흐름에서는 차입금 상환 및 기타비용의 지불 등에 따라 -(마이너스)를 보이는 것이 정상적인 현금흐름으로 나타난다. 단 기말현금흐름이 감소하는 현상은 지속적인 관찰이 필요하다고 보겠다.
3. 현금흐름표로 기업의 경영환경 판단하기
(1). 우량기업
영업활동현금흐름 |
투자활동현금흐름 |
재무활동현금흐름 |
+(플러스 |
-(마이너스) |
-(마이너스) |
우량안전기업에서 나타나는 현금흐름상태로서 본업인 영업할동에서 플러스로 창출한 현금을 투자활동에 투입하기 때문에 현금흐름은 마이너스를 보이고 재무활동에서는 차입금상환, 배당금지불 등으로 현금흐름이 마이너스를 보이는 것이 정상적이 기업활동의 흐름으로 보는 것이다.
(2). 신규성장기업
영업활동현금흐름 |
투자활동현금흐름 |
재무활동현금흐름 |
+(플러스) |
-(마이너스) |
+(플러스) |
새로운 성장 동력, 새로운 투자를 하는 성장기업에서 볼 수 있는 현금흐름이다.현재의 사업이 양호하고 주역 사업으로 창출한 현금과 외부에서 획득한 차입금 또는 증자를 통해 성장을 지속하려는 기업의 모습이다. 대규모 투자활동은 기업의 성장을 도모 할 수 있는 기회가 되지만, 실패할 경우 회복하기 힘든 리스크를 가지고 있다. 투자활동 으로 인한 현금흐름의 규모가 크고 차입으로 조달되는 자금비중이 큰경우 성과가 어긋날 경우 재무위험이 크게 노출될 수 있기 때문에 투자에 신중을 기할 필요가 있다.
(3). 위험기업
영업활동현금흐름 |
투자활동현금흐름 |
재무활동현금흐름 |
-(마이너스) |
-(마이너스)또는+(플러스) |
-(마이너스) |
영업활동을 통한 현금창출이 안되고 외부 자금조달 또한 어려운 기업의 환경이다. 투자자산을 매각해 차입을 상환하면 기업의 수명을 연장할 수 있으나(투자활동 현금흐름이 플러스되는경우) 영업의 어려움이 수년간 지속되면 회생의 기회는 멀어지게 된다. 사양산업인 섬유기업이 이러한 현금흐름을 극복하지 못하고 도산하는 경우가 있다. 만일 기업이 꾸준하게 차입금을 상환하고(재무활동 현금흐름이 마이너스) 투자가 지속적으로 이루어지고(투자활동 현금흐름이 마이너스) 본업인 영업활동에서 꾸준하게 플러스인 현금흐름이 창출되어 간다면 이러한 기업은 과거의 수치를 무시하고 주시할 필요가 있다.
반응형
'투자의 정석1' 카테고리의 다른 글
| 15.적정목표주가로 종목고르기 (0) | 2024.01.06 |
|---|---|
| 14.ROE(자기자본이익률)를 주시하라 (0) | 2023.12.03 |
| 12.엘리어트파동의 특징 (0) | 2023.05.06 |
| 11.엘리어트파동의 원칙 (0) | 2023.05.06 |
| 10.월봉/주봉/일봉상 엘리어트파동 (0) | 2023.05.06 |
