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거래소성장모멘텀주1

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'거래소성장모멘텀주1'에 해당되는 글 6건

2025.04.18 6.항공기.우주선.위성체.발사체 사업 성장모멘텀 한국항공우주산업

2025.04.15 5.고부가가치 특수선박 HD현대미포조선

2025.04.10 4.미국시장 진출 본격화 HD현대중공업

2025.03.15 3.함정정비MRO사업 한화오션

2025.02.23 2.AI수혜주 유리기판 선두주자 삼성전기

2025.01.26 1.방산및 신동사업 성장세 풍산

2025. 4. 18. 16:47 거래소성장모멘텀주1

6.항공기.우주선.위성체.발사체 사업 성장모멘텀 한국항공우주산업

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●항공기.우주선.위성체.발사체 사업 성장모멘텀 한국항공우주산업

항공기.우주선.위성체.발사체 및 동 부품에 대한 설계. 제조. 판매.정비 등의 사업을 영위하고 있다. 항공산업은 군용기.민항기. 헬기 등 항공기를 개발하고 개발된 항공기를 양산하는 항공기 제조산업과 운영되는 항공기의 정비 및 개조를 담당하는 MRO산업으로 구분되고 있다. KAI는 현재 필리핀,.말레이시아 등 FA-50 전투기 기존 수출국과 추가 수출을 논의 중이다. 최근 러시아-우크라이나 종전 논의와 함께 유럽의재무장 움직임도 K-방산에 호재로 평가된다. 러시아 우크라이나 전쟁 이후 각 국가들이 군비를 늘리고 무기를 확충하고 있어 상당히 업계에 긍정적인 상황이다.

FA-50 수출 확대·KF-21 양산 본격화 기대

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한국항공우주산업 KAI가 2025년 하반기부터 실적 반등의 본격적인 기회를 맞이할 것이라는 전망이 나왔다. FA-50 수출 확대와 KF-21 양산 본격화 등 중장기 성장 동력이 가시화되며 수익성 개선 기대감이 커지고 있다.NH투자증권은 "KAI는올해 분기별로 실적 모멘텀이 강해질 것"이라며 "오는 2026년을 기점으로 수주와 매출 성장이 동시에 본격화될 것"이라고 분석했다.KAI는 현재 △필리핀·이집트 등 FA-50 △이라크·아랍에미리트(UAE) 등 회전익 중심으로 다수의 수출 수주 가능성을 보이고 있다. 가장 빠른 수주 타이밍으로는 1조원 규모가 기대되는 필리핀 FA-50과 이라크 회전익 추가 계약이 유력하다고 전망했다. 2025년 1·4분기 FA-50 완제기 수출 매출은 전년 대비 71.3% 증가한 1552억원으로 추정되며 개발 단계 진전에 따라 향후 매출 인식도 확대될 전망이다. 폴란드·말레이시아FA-50은 오는 2026년부터 본격 납품이 시작되며 인도네시아 T-50i 훈련기 6대도 4·4분기 전후로 공급이 시작될 것으로 관측된다. 특히 KAI의 FA-50 수출은 분기별로 매출 기여가 커질 전망이며 KF-21 양산 본격화 시점인 2026년 부터는 실적과 수주 모두 가파르게 성장할 것이라고 전망했다.

1. 밸류서치분석은 다음과 같이 분석해 보았다.

한국항공우주산업실적 (단위: 억원, %, 배 ) 94,475,000

1).성장성,수익성, 안정성 분석으로 적정목표주가 산출하여 보았다.

분석일자 2025.3.17

성장성 (영업이익XROE)÷발행총주식수=(3,267억X14.43)÷97,475,000주=48,497원

수익성 (당기순이익XROE) ÷발행총주식수=(2,656억X14.43)÷97,475,000 주=39,319원

안정성 (BPSxR0E) ÷기준금리=(19,893원X14.43) ÷2.75=104,384원

적정목표주가 (성장성+수익성+안정성)÷3 =64,067원

▶시장에서는 추정목표가를 95,000원 까지 분석하였다

▶밸류서치분석은 추정목표가를 64,067원으로 분석하였다.

2). 위에서 산출한 추정목표주가가 성장성, 수익성, 안정성 등 종합적 평가를 통하여 합리적인 타당성이 가능한지를 분석해 보았다.

▶기업의 수익성을 알아보기 위해서는 ROE. 즉 자기 자본수익률을 보아야 한다. 그러나 ROE와 함께 살펴볼 것은 매출액순이익률을 함께 고려하여 수익성여부를 판단하는 것이 진정한 수익성 여부를 알 수 있다고 하겠다. 또한 수익성의 지속적 창출을 위해서는 매출액성장률이 지속적으로 창출되어야 한다. 매출액순이익률이 증가할수록 수익성이나 높아지는 것이고, 매출액성장률이 높아질수록 성장성은 높아지는 것이다. 재무레버리지비율이 높아지면 기업의 안정성이 저해될 수 있다. 따라서 기업이 산출한 ROE가 높게 나오더라도 자기 자본은 낮고 부채가 커진다면 추정목표주가는 할인되어야 할 것이다.

▶매출액순이익률이란 총매출액에서 당기순이익이 차지하는 비율을 말한다. 이 비율이 클수록 기업의 수익성은 커지게 되어 ROE수치는 높아진다. 여기서 가장 중요한 포인트는 ROE가 너무 높게 나올 경우에는 재무레버리지가 높기 때문에 ROE가 높게 나온 것은 아닌지 반드시 분석해야 할 필요성이 있다. 재무레버리지가 너무 높아서 ROE가 높다는 것은 외부로부터 조달받은 자금을 통해 경영활동을 하여 수익을 극대화했다고 볼 수도 있지만 잘 못 쓰면 독이 될 수 있다. 재무 레버리지는 호경기 때에는 부채를 투입해서 더 많은 이익을 얻을 수 있지만, 반대로 불경기 때에는 레버리지가 큰 기업의 경우 위험성이 높아진다. 매출액 순이익률이 낮아지면서 수익성이 하락하는 것을 단지 재무 레버리지를 높여 방어할 수도 있다는 것을 분석해 내야 하고 이 비율이 높은 경우에는 부채비율과 자기자본바율을 함께 고려하여 적정목표주가를 할인하여 산출하여야 한다. 재무레버리지비율은 250% 이하( 2.5배)이어야 하고 이 비율이 낮을수록 자기 자본비율이 높아져 기업안정성은 좋아질 수는 있겠으나 적당히 부채를 끌어와서 그 레버리지를 이용하여 매출액을 확대하는 과감한 성장정책이 기업의 수익성과 연결될 수 있기 때문에 필요한 레버리지를 사용하는 경영방법은 반드시 위험하다고만은 할 수 없다.

①.[(당해년도매출액-전년도매출액)X100]÷당해년도매출액=매출액성장률

②.(당기순이익X100)÷매출액=매출액순이익률

③.(자산총계X100)÷자본총계=재무레버리지비율

% 2022 2023 2024 2025(E)

ROE

매출액순이익률

매출액성장률

제무레버리지비율

재무레버리지비율은 250이하는 안정적으로 볼 수 있다. 레버리지비율이 250이상 300까지는추정목표가의15%할인, 300% 이상은 20%할인 하여 목표가를 추정할 수 있다.

▶다음은 부채비율, 자기 자본비율로 안정성을 분석해 보았다.

2022 2023 2024 2025(E)

부채비율(%)

자기자본비율(%)

일반적으로 부채비율은 100% 이하. 자기자본비율은 70이상을양호한 기준으로 하고 있다.그러나 부채비율은 150%까지는 안정적을 평가할 수 있다.

부채비율=(자본총계x100)÷부채총계

자기자본비율=(자본총계x100)÷자산총계

◈추천종목이 아닙니다. 반드시 종목 선정은 투자자가 재무제표, 실적, 수급동향 및 공매도잔고현황, 본인의 자금성향등을  고려하여 시장분석을 통하여   성공투자 하시기  바랍니다.

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Posted by JH안소니 투자와 건강노트

2025. 4. 15. 17:07 거래소성장모멘텀주1

5.고부가가치 특수선박 HD현대미포조선

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●고부가가치 특수선박 HD현대미포조선

LPG.에틸렌 운반선.자동차 운반선. 컨-로선(CON-RO). 냉동 컨테이너선.아스팔트 운반선.해양작업 지원PSV. 카페리 ROPAX 등 고부가가치 특수 선박 시장에 진출하고 있다. 석유화학제품 운반선과 중형 컨테이너 운반선 등을 중심으로 시장지배력을 확장하고 있다.HD현대 계열사의 지원을 통해 핵심 사업역량을 강화했고 중형 P/C선. 중형 LPG선 등 시장에서 우수한 경쟁력을 보유하고 있으며 주력 선종 시장 내에서 우수한 지위를 차지하고 있다.현재 캐피탈 마리타임과 협의 중인 컨테이너선 14 척을 포함해 미국의중국 조선업 제재로 인한 반사수혜 물량과 인콰이어리를 고려하면 2025년 수주목표는 달성 가능성 높다고 보겠다. 글로벌 LNG DF 엔진 장착 선대 규모의 점진적인 확대와 더불어 2025년 하반기부터 본격적인 발주가 나올 것으로 예상되는 북미 LNGC 발주로 향후 LNG 벙커링선 LNGBV 수요는 계속 상승할 전망이다. 연간 약 20 척의 LNGBV 수주 목표를 제시하고 있으며 중국 조선업 제재로 인해 중국 LNGBV 발주를 중단하는 사례까지발생하고 있기 때문에 글로벌 LNGBV 수주 물량을 확보하며 목표치 달성은 충분하다는 판단이다. 이를 통해 향후 실적 개선세 유지와 함께 이전 대비 수주 규모 감소할 것으로 예상되는 P/C 선의 빈공간을 MGC 함께 충분히 채워 나갈 수 있다는 판단이다.시장에서는 적정목표주가를 최고 20만원까지 리포팅을 내고 있다.

1. 밸류서치분석은 다음과 같이 분석해 보았다.

크래프톤실적 (단위: 억원, %, 배 ) 47,907,000

1).성장성,수익성, 안정성 분석으로 적정목표주가 산출하여 보았다.

분석일자 2025.4.15

성장성 (영업이익XROE)÷발행총주식수=(2,774X10.54)÷39,942,000주=73,201원

수익성 (당기순이익XROE) ÷발행총주식수=2,313억X10.54)÷39,942,000 주=61,036원

안정성 (BPSxR0E) ÷기준금리=(56,324원X10.54) ÷2.75=215,874원

적정목표주가 (성장성+수익성+안정성)÷3 =116,703원

▶시장에서는 추정목표가를 180,000원 까지 분석하였다

▶밸류서치분석은 추정목표가를 116,703원으로 분석하였다.

2). 위에서 산출한 추정목표주가가 성장성, 수익성, 안정성 등 종합적 평가를 통하여 합리적인 타당성이 가능한지를 분석해 보았다.

◎실적성장성으로 평가하는 펀드멘털(기본적인 가치)

▶ ROE는 당기순이익/평균자기자본X100(%)으로 산출한다.기업은 자본+부채로 구성된 총자산을 통해 벌어들인 당기순이익을 기업의 가치로 평가하는 척도로 삼지만 투자자의 입장에서는 주주지분의 가치적인 관점에서 바라보는 것이기 때문에 ROE를 더 중시해야 투자의 성과를 높힐 수 있다. ROE는 기업이 자기자본 즉, 주주지분을 활용해 1년간 얼마를 벌어들였는가를 나타내는 대표적인 수익성 지표로 경영효율성을 표시해 준다. ROE가 타 기업들보다 낮으면 경영진이 무능하거나 그 업종이 불황이라는 뜻이 된다. ROE가 10%이면 10억원의 자기자본을 투자했을 때 1억원의 이익을 냈다는 것을 보여주며 ROE가 20%이면 10억원의 자기자본을 투자했을 때 2억원의 이익을 냈다는 의미다.ROE가 높다는 것은 자기자본에 비해 그만큼 당기순이익을 많이 내 효율적인 영업활동을 했다는 뜻이다. 그렇기 때문에 이 수치가 높은 종목일수록 주식투자자의 투자수익률을 높여준다고 볼 수 있어 투자자 측면에선 이익의 척도가 된다.투자자의 입장에서는 일단은 수익성이 높은 기업이 주가가 상승할 여력이 많기 때문에 ROE를 투자의 제일 척도로 삼고 투자전략을 세우는 것은 단연코 필요하다고 보겠다.그러나 ROE는 본질적으로 수익성 지표일 뿐 성장성을 보장하는 지표가 아니다. 따라서 단기적인 수익성지표인 ROE만 보고 투자하는 것 보다는 장기적 성장성으로 매출액과 영업이익 등 외형 확대를 같이 보아야하고 안정적지표인 부채비율.레버리지비율 및 지기자본비율과 BPS 등을 함께 체크하여 종합적으로 비교해야 한다.

▶ 기업의 수익성을 알아보기 위해서는 ROE 즉.자기 자본수익률을 보아야 한다. 그러나 ROE와 함께 살펴볼  것은 매출액순이익률을 함께 고려하여 수익성여부를 판단하는 것이 진정한 수익성 여부를 알 수 있다고 하겠다. 또한 수익성의 지속적 창출을 위해서는 매출액성장률이 지속적으로 창출되어야 한다. 매출액순이익률이 증가할수록 수익성이나 높아지는 것이고, 매출액성장률이 높아질수록 성장성은 높아지는 것이다. 재무레버리지비율이 높아지면 기업의 안정성이 저해될 수 있다. 따라서 기업이 산출한 ROE가 높게 나오더라도 자기 자본은 낮고 부채가 커진다면 추정목표주가는 할인되어야 할 것이다.

▶매출액순이익률이란 총매출액에서 당기순이익이 차지하는 비율을 말한다. 이 비율이 클수록 기업의 수익성은 커지게 되어 ROE수치는 높아진다. 여기서 가장 중요한 포인트는 ROE가 너무 높게 나올 경우에는 재무레버리지가 높기 때문에 ROE가 높게 나온 것은 아닌지 반드시 분석해야 할 필요성이 있다. 재무레버리지가 너무 높아서 ROE가 높다는 것은 외부로부터 조달받은 자금을 통해 경영활동을 하여 수익을 극대화했다고 볼 수도 있지만 잘 못 쓰면 독이 될 수 있다. 재무 레버리지는 호경기 때에는 부채를 투입해서 더 많은 이익을 얻을 수 있지만, 반대로 불경기 때에는 레버리지가 큰 기업의 경우 위험성이 높아진다. 매출액 순이익률이 낮아지면서 수익성이 하락하는 것을 단지 재무 레버리지를 높여 방어할 수도 있다는 것을 분석해 내야 하고 이 비율이 높은 경우에는 부채비율과 자기자본바율을 함께 고려하여 적정목표주가를 할인하여 산출하여야 한다. 재무레버리지비율은 250% 이하( 2.5배)이어야 하고 이 비율이 낮을수록 자기 자본비율이 높아져 기업안정성은 좋아질 수는 있겠으나 적당히 부채를 끌어와서 그 레버리지를 이용하여 매출액을 확대하는 과감한 성장정책이 기업의 수익성과 연결될 수 있기 때문에 필요한 레버리지를 사용하는 경영방법은 반드시 위험하다고만은 할 수 없다.

▶주당순자산가치(BPS, Book-value Per Share)는 기업의 순자산을 발행 주식수로 나눈 것이다. 주당순자산가치는'청산가치' 라고도 불린다. 그 이유는 현재 시점에서 기업의 활동을 중단시키고 그 부를 모든 주주들에게 나눠줄 경우 한주당 얼마씩이 돌아가는가를 나타내는 수치이기 때문이다.그러나 BPS가 단지 현재 자산의 청산가치일 뿐 현재의 현금흐름이나 미래의 가치를 반영하고 있지는 않다.예를 들어 BPS가 높은 즉 많은 자산을 보유하고 있는 기업도 순이익이 적거나 마이너스라면 주가는 낮을 것이고, BPS가 낮은 즉 자산이 적은 기업도 순이익이 크다면 주가는 높게 책정될 것이다따라서 BPS의 적정성도 ROE와 비교하여 분석하면 적정주가의 정도를 도출할 수 있는 요소가 될 수 있다고 보겠다.

①. [(당해년도 매출액-전년도매출액) X100]÷당해년도매출액=매출액성장률

②.(당기순이익 X100)÷매출액=매출액순이익률

③.(자산충계 X100)÷자본총계=재무레버리지비율

% 2022 2023 2024 2025(E)

ROE -2.07 -6.96 5.25 10.54

매출액순이익률 -1.78 -3.44 2.44 4.62

매출액성장률 7.98 12.76 7.60

제무레버리지비율 218.28 243.60 242.54 231.81

재무레버리지비율은 250이하는 안정적으로 볼 수 있다. 레버리지비율이 250이상 300까지는추정목표가의15%할인, 300% 이상은 20%할인 하여 목표가를 추정할 수 있다.

▶다음은 부채비율, 자기 자본비율로 안정성을 분석해 보았다.

2022 2023 2024 2025(E)

부채비율(%) 118.28 143.60 142.54 131.81

자기자본비율(%) 45.81 49.80 41.23 43.13

일반적으로 부채비율은 100% 이하. 자기자본비율은 70이상을양호한 기준으로 하고 있다.그러나 부채비율은 150%까지는 안정적을 평가할 수 있다.

부채비율=(자본총계x100)÷부채총계

자기자본비율=(자본총계x100)÷자산총계

◈추천종목이 아닙니다. 반드시 종목 선정은 투자자가 재무제표, 실적, 수급동향 및 공매도잔고현황, 본인의 자금성향등을  고려하여 시장분석을 통하여   성공투자 하시기  바랍니다.

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Posted by JH안소니 투자와 건강노트

2025. 4. 10. 16:51 거래소성장모멘텀주1

4.미국시장 진출 본격화 HD현대중공업

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●미국시장 진출 본격화 HD현대중공업

선박과 해양구조물.플랜트 및 엔진 등의 제조.판매를 주사업 목적으로 2019년 6월 한국조선해양 주식회사에서 물적분할되어 신규 설립되었다. 조선사업이 약 73% 정도로 가장 높은 매출비중을 차지하고 있으며 일반상선. 고부가가치 가스선. 해양관련 선박. 최신예 함정등을 건조하고 있다. 해양플랜트사업은 원유 생산·저장설비 공사. 발전·화공플랜트 공사를 수행하며 엔진기계사업은 대형엔진. 힘센엔진. 육상용 엔진발전설비 등을 공급하고 있다.해양플랜트부문에서 수행한 KOC 공사 관련 하자 비용은 이미 소화되었다. 건조한 선박에 대해 흑자 비중이 높아졌고 원재료 비용 가격 또한 완화되었다. 생산 안정화로 인해 수익성이 개선되었다.HD현대중공업은 조선사 중 가스선인 LNGc·LPGc 비중이 높아 가장 수익성이 좋을 것으로 전망되고 있다.다만 타인자본 재무레버리지비율이 높고 그에따라 자기자본비율이 낮은 점은 향후 개선되어야할 문제로 볼 수 있다.매출액 성장성에 비해 영업이익률과 순이익률이 낮게 나오는 점은 부채비율이 다소 높게 나오기 때문인 것으로 보겠다.그럼에도 불구하고 시장에서 HD현대중공업 목표가를 35만원에서 42만원까지 평가하는것은 향 후 조선업 경기의 슈퍼사이클에 따른 성장모멘텀을 통한 수익성이 크게 개선돨 것으로 보고 있기 때문이다.2027년까지 52척 중 가스선 43척 즉 LNGc 15척·LPGc 28척을 인도할 예정이다.이는 2020년 1월 대비 LPGc는 대형선과 중소형선에서 모두 선가 상승률이 가장 높아 고수익성 물량으로 추정되고 있다.미국의 중국 조선업 제재안이 통과되면 미국 물동량 비중이 가장 높은 VLEC와 LPGc가 가장 큰 영향을 받을 것이며 이에 따라 HD현대중공업이 가장 큰 수혜를 누릴 확률이 높다.2025년 하반기에는 해양 부문이 턴어라운드 하면서 전 사업 부문의 흑자를 기록할 것으로 보이고 2027년에는 고수익성의 가스선 인도 수 비중이 83%까지 증가하며 수익성은 전년 대비 2.6%포인트 개선될 것으로 평가받고 있다

2025년 미국시간으로 4월9일 트럼프 미국 대통령이 국가 안보 차원에서 미국 조선업의 재건을 도모하고 중국의 해양 패권을 저지하기 위한 행정명령을 내렸다.이를 기반으로 세계 1위 조선 경쟁력을 지닌 한국 조선업계가 미국과 본격 협력에 나설 것이라는 전망이 힘을 얻고 있다.이런 가운데 HD현대중공업이 미국 군함 시장 입지 강화에 속도를 내고 있다. 현지 방산 핵심 기자재 업체와 최대 규모의 방산 조선소와 협력에 나선 것이다. 이번 행정명령 서명 즈음에 이뤄진 결정이라 양국 조선·방산업계에서 더욱 주목을 받고 있다.미국현지시간으로 2025년 4월8일 HD현대중공업은 미국 방산 분야 핵심 기자재 업체인 페어뱅크스 모스 디펜스 FMD와 함정 분야 공급망 및 수출협력을 위한양해각서 MOU 를 체결했다고 10일 밝혔다.FMD는 100년간 미 해군.미 해안경비대.해상수송사령부에 함정용 엔진.발전기.선장품 등 핵심 장비 파트너로서 활약하고 있다. 해군 함대구축 및 유지에 필수적인 부품.장비. 첨단 해양 기술 등 종합 솔루션 포트폴리오를 보유하고 있다.양사는 MOU를 통해 글로벌 해양 방위력 강화를 위한 부품 판매 및 유통·구성품 제조 분야에서 협력을 모색할 계획이다. 양국 간 함정 분야공급망 참여.수출 협력 및 조선업 관련 정보 교류 등도 이어갈 예정이다.HD현대중공업은 미 조선소 대상 함정 의장재 공급처로 FMD를 활용해 미 방산 시장 기반을 강화하고 동맹국 중심의 글로벌 공급망을 확장해나갈 계획이다. FMD는 한국 해군에 첨단 기자재를 공급할 수 있는 기회를 갖게 됐다. 또 HD현대중공업으로부터 공급받는 부품 및 기술 솔루션 포트폴리오 확대를 기반으로 미 해군에 대한 대응 역량을 한층 강화할 예정이다.또한 HD현대중공업은 앞서 미국 현지시간으로 4월 7일 미 최대 방산 조선소인 헌팅턴 잉걸스와 선박 생산성 향상 및 첨단 조선 기술협력을 위한 MOU를 맺은 바 있다. 헌팅턴 잉걸스는 미국 중남부 미시시피주에 미국 최대 수상함 건조 조선소인 잉걸스 조선소를 운영하고 있다. 잉걸스 조선소는 미 해군이 최근 발주한 이지스 구축함 물량 3분의 2를 비롯해 대형 상륙함. 대형 경비함 전량을 건조하고 있다.2건의 MOU를 통해 HD현대중공업은 미국 군함 시장 진출에 속도를 낸다는 계획이다. 조선 산업 후퇴로 어려움을 겪고 있는 미국은 자국 해군경쟁력을 유지하기 위해 다양한 방안을 검토하고 있다.이러한 제반 여건을 해결하기 방안으로 조선분야에 중국의 글로벌 진출 확대를 억제하고 한국과 협력하여 조선분야를 부흥시키고자 하는 트럼프 행정부의 메시지가 지속적으로 나오면서 한국의 조선업이 좋은 기회를 얻고 있고 현대중공업은 그 선두에 자리잡을 것으로 평가받고 있다.

1. 밸류서치분석은 다음과 같이 분석해 보았다.

HD현대중공업 (단위: 억원, %, 배 ) 88,773,000 주

1).성장성,수익성, 안정성 분석으로 적정목표주가 산출하여 보았다.

분석일자 2025.4.1

성장성 (영업이익XROE)÷발행총주식수=(12,802억X15.34)÷88,773,000주=221,218원

수익성 (당기순이익XROE) ÷발행총주식수=(9,548억X15.34)÷88,773,000 주=164,990원

안정성 (BPSxR0E) ÷기준금리=(72,943원X15.34) ÷2.75=406,889원

적정목표주가 (성장성+수익성+안정성)÷3 =264,365원

▶시장에서는 추정목표가를 420,000원 까지 분석하였다

▶밸류서치분석은 추정목표가를 266,365원으로 분석하였다.

2). 위에서 산출한 추정목표주가가 성장성, 수익성, 안정성 등 종합적 평가를 통하여 합리적인 타당성이 가능한지를 분석해 보았다.

◎실적성장성으로 평가하는 펀드멘털(기본적인 가치)

▶ ROE는 당기순이익/평균자기자본X100(%)으로 산출한다.기업은 자본+부채로 구성된 총자산을 통해 벌어들인 당기순이익을 기업의 가치로 평가하는 척도로 삼지만 투자자의 입장에서는 주주지분의 가치적인 관점에서 바라보는 것이기 때문에 ROE를 더 중시해야 투자의 성과를 높힐 수 있다. ROE는 기업이 자기자본 즉, 주주지분을 활용해 1년간 얼마를 벌어들였는가를 나타내는 대표적인 수익성 지표로 경영효율성을 표시해 준다. ROE가 타 기업들보다 낮으면 경영진이 무능하거나 그 업종이 불황이라는 뜻이 된다. ROE가 10%이면 10억원의 자기자본을 투자했을 때 1억원의 이익을 냈다는 것을 보여주며 ROE가 20%이면 10억원의 자기자본을 투자했을 때 2억원의 이익을 냈다는 의미다.ROE가 높다는 것은 자기자본에 비해 그만큼 당기순이익을 많이 내 효율적인 영업활동을 했다는 뜻이다. 그렇기 때문에 이 수치가 높은 종목일수록 주식투자자의 투자수익률을 높여준다고 볼 수 있어 투자자 측면에선 이익의 척도가 된다.투자자의 입장에서는 일단은 수익성이 높은 기업이 주가가 상승할 여력이 많기 때문에 ROE를 투자의 제일 척도로 삼고 투자전략을 세우는 것은 단연코 필요하다고 보겠다.그러나 ROE는 본질적으로 수익성 지표일 뿐 성장성을 보장하는 지표가 아니다. 따라서 단기적인 수익성지표인 ROE만 보고 투자하는 것 보다는 장기적 성장성으로 매출액과 영업이익 등 외형 확대를 같이 보아야하고 안정적지표인 부채비율.레버리지비율 및 지기자본비율과 BPS 등을 함께 체크하여 종합적으로 비교해야 한다.

▶ 기업의 수익성을 알아보기 위해서는 ROE 즉.자기 자본수익률을 보아야 한다. 그러나 ROE와 함께 살펴볼  것은 매출액순이익률을 함께 고려하여 수익성여부를 판단하는 것이 진정한 수익성 여부를 알 수 있다고 하겠다. 또한 수익성의 지속적 창출을 위해서는 매출액성장률이 지속적으로 창출되어야 한다. 매출액순이익률이 증가할수록 수익성이나 높아지는 것이고, 매출액성장률이 높아질수록 성장성은 높아지는 것이다. 재무레버리지비율이 높아지면 기업의 안정성이 저해될 수 있다. 따라서 기업이 산출한 ROE가 높게 나오더라도 자기 자본은 낮고 부채가 커진다면 추정목표주가는 할인되어야 할 것이다.

▶매출액순이익률이란 총매출액에서 당기순이익이 차지하는 비율을 말한다. 이 비율이 클수록 기업의 수익성은 커지게 되어 ROE수치는 높아진다. 여기서 가장 중요한 포인트는 ROE가 너무 높게 나올 경우에는 재무레버리지가 높기 때문에 ROE가 높게 나온 것은 아닌지 반드시 분석해야 할 필요성이 있다. 재무레버리지가 너무 높아서 ROE가 높다는 것은 외부로부터 조달받은 자금을 통해 경영활동을 하여 수익을 극대화했다고 볼 수도 있지만 잘 못 쓰면 독이 될 수 있다. 재무 레버리지는 호경기 때에는 부채를 투입해서 더 많은 이익을 얻을 수 있지만, 반대로 불경기 때에는 레버리지가 큰 기업의 경우 위험성이 높아진다. 매출액 순이익률이 낮아지면서 수익성이 하락하는 것을 단지 재무 레버리지를 높여 방어할 수도 있다는 것을 분석해 내야 하고 이 비율이 높은 경우에는 부채비율과 자기자본바율을 함께 고려하여 적정목표주가를 할인하여 산출하여야 한다. 재무레버리지비율은 250% 이하( 2.5배)이어야 하고 이 비율이 낮을수록 자기 자본비율이 높아져 기업안정성은 좋아질 수는 있겠으나 적당히 부채를 끌어와서 그 레버리지를 이용하여 매출액을 확대하는 과감한 성장정책이 기업의 수익성과 연결될 수 있기 때문에 필요한 레버리지를 사용하는 경영방법은 반드시 위험하다고만은 할 수 없다.

▶주당순자산가치(BPS, Book-value Per Share)는 기업의 순자산을 발행 주식수로 나눈 것이다. 주당순자산가치는'청산가치' 라고도 불린다. 그 이유는 현재 시점에서 기업의 활동을 중단시키고 그 부를 모든 주주들에게 나눠줄 경우 한주당 얼마씩이 돌아가는가를 나타내는 수치이기 때문이다.그러나 BPS가 단지 현재 자산의 청산가치일 뿐 현재의 현금흐름이나 미래의 가치를 반영하고 있지는 않다.예를 들어 BPS가 높은 즉 많은 자산을 보유하고 있는 기업도 순이익이 적거나 마이너스라면 주가는 낮을 것이고, BPS가 낮은 즉 자산이 적은 기업도 순이익이 크다면 주가는 높게 책정될 것이다따라서 BPS의 적정성도 ROE와 비교하여 분석하면 적정주가의 정도를 도출할 수 있는 요소가 될 수 있다고 보겠다.

①. [(당해년도 매출액-전년도매출액) X100]÷당해년도매출액=매출액성장률

②.(당기순이익 X100)÷매출액=매출액순이익률

③.(자산충계 X100)÷자본총계=재무레버리지비율

% 2022 2023 2024 2025(E)

ROE -6.47 0.47 11.39 15.34-

매출액순이익률 -3.89 0.21 4.29 5.95

매출액성장률 24.39 17.41 9.72

제무레버리지비율 308.06 329.02 333.93 304.59

재무레버리지비율은 250이하는 안정적으로 볼 수 있다. 레버리지비율이 250이상 300까지는추정목표가의15%할인, 300% 이상은 20%할인 하여 목표가를 추정할 수 있다.

▶다음은 부채비율, 자기 자본비율로 안정성을 분석해 보았다.

2022 2023 2024 2025(E)

부채비율(%) 208.06 229.02 239.93 204.59

자기자본비율(%) 32.46 30.39 29.42 32.83

일반적으로 부채비율은 100% 이하. 자기자본비율은 70이상을양호한 기준으로 하고 있다.그러나 부채비율은 150%까지는 안정적을 평가할 수 있다.

부채비율=(자본총계x100)÷부채총계

자기자본비율=(자본총계x100)÷자산총계

◈추천종목이 아닙니다. 반드시 종목 선정은 투자자가 재무제표, 실적, 수급동향 및 공매도잔고현황, 본인의 자금성향등을  고려하여 시장분석을 통하여   성공투자 하시기  바랍니다.

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2025. 3. 15. 17:23 거래소성장모멘텀주1

3.함정정비MRO사업 한화오션

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●함정정비MRO사업 한화오션

종합 조선해양 전문회사로서 사업부문은 상선. 해양 및 특수선.기타사업으로 서비스.해상화물운송으로 구성되어 있다.LNG 운반선.유조선.컨테이너선.LPG선 등 각종 선박과 다양한 해양제품 그리고 잠수함.구축함구난함. 경비함 등 특수선을 건조하고 있다.선박 건조 등에 필요한 철판 제품은 포스코.현대제철 등 국내제철소와 일본 및 중국에서 매입하고 있고 선박 주요 부품인 엔진은 현대중공업.한화엔진 등으로부터 매입하고 있다.국내 조선사 전반에 걸쳐 높은 선가의 선박들이 건조되면서 매출 및 영업이익이 모두 증가하고 있으나 동사는 건조 지연 영향으로 경쟁사 대비 수익성 개선이 더딘 편이다. 2025년 부터 잠수함과 함정 유지보수 및 정비사업 MRO 매출도 증가할 것으로 기대되고 있다. 미국의 요청으로 국내 최초로 수주한 미국 해군 함정을 성공적으로 정비하면서 MRO사업은한미해양방산협력을 한 단계 성장시켰다.한화오션은 2월13일 미 해군 군수지원함 "월리 쉬라"호 가 거제사업장에서 6개월간 진행한 정비사업을 마치고 출항했다고 밝혔다.국내에서는 처음 수주한 미 해군함정 유지.보수.정비(MRO)사업을 성공적으로 마무리 한 것이다.이는 한미 양국 간 긴밀한 협력 관계를 보여주는 증거이며 향후에도 협력관계를 더욱 강화할 수 있는 기회를 마련한 것으로 보겠다."월라 쉬라"호의 진행된 MRO작업은 선체 및 기관 유지보수.주요 장비 점검 및 교체.시스템업그레이드 등 전반적인 정비 작업이 포함되었다.한화오션은 미해군이 요구하는 기술들을 충족시키며 정비 품질과 효율성 면에서 만족할 성과를 입증했다.특히 초기 계약할 때 인지하지 못했던 새로운 정비 쇼요를 확인해 문제해결능력을 보여주며 미해군의 신뢰를 더욱 굳혔다.계약금도 당초 계약금보다 대폭 늘어났다.2024년 7월 미 해군과 함정정비협약 MSRA을 체결한 후 한달만에 "월라 쉬라"호의 창정비를 수주하고 11월에는 미 해군 7함대 소속 급유함 "유콘"호의 정기 수리 사업도 수주하였다.한화오션은 이 번 사업을 통해 국내조선사업의 정비 기술력이 글로벌 수준에서도 충분한 경쟁력을 갖추고 있다는 것을 확인하고 동반 성장 할 수 있는 글로벌 MRO 사업 모델을 지속적으로 구축해나갈 예정이다.전 세계 해군 MRO시장은 약 80억 달러 규모로 성장하고 있다.미국도 인도.태평양 지역에서 함정 유지보수 역량을 강화하기 위해 우방국 조선소와 협력을 확대하고 있다.한화오션은 2025년에도 5척에서 6척 정도의 미 해군 함정 MRO사업 수주 목표를 추진하고 있다.

1. 밸류서치분석은 다음과 같이 분석해 보았다.

한화오션실적 (단위: 억원, %, 배 ) 306,413,000

1).성장성,수익성, 안정성 분석으로 적정목표주가 산출하여 보았다.

분석일자 2025.3.17

성장성 (영업이익XROE)÷발행총주식수=(6,301억X9.57)÷306,413,000주=19,679원

수익성 (당기순이익XROE) ÷발행총주식수=(4,526억X9.57)÷306,413,000 주=14,136원

안정성 (BPSxR0E) ÷기준금리=(16,256원X9.57) ÷2.75=56.570원

적정목표주가 (성장성+수익성+안정성)÷3 =30,128원

▶시장에서는 추정목표가를 62,000원 까지 분석하였다

▶밸류서치분석은 추정목표가를 30,128원으로 분석하였다.

2). 위에서 산출한 추정목표주가가 성장성, 수익성, 안정성 등 종합적 평가를 통하여 합리적인 타당성이 가능한지를 분석해 보았다.

▶기업의 수익성을 알아보기 위해서는 ROE. 즉 자기 자본수익률을 보아야 한다. 그러나 ROE와 함께 살펴볼 것은 매출액순이익률을 함께 고려하여 수익성여부를 판단하는 것이 진정한 수익성 여부를 알 수 있다고 하겠다. 또한 수익성의 지속적 창출을 위해서는 매출액성장률이 지속적으로 창출되어야 한다. 매출액순이익률이 증가할수록 수익성이나 높아지는 것이고, 매출액성장률이 높아질수록 성장성은 높아지는 것이다. 재무레버리지비율이 높아지면 기업의 안정성이 저해될 수 있다. 따라서 기업이 산출한 ROE가 높게 나오더라도 자기 자본은 낮고 부채가 커진다면 추정목표주가는 할인되어야 할 것이다.

▶매출액순이익률이란 총매출액에서 당기순이익이 차지하는 비율을 말한다. 이 비율이 클수록 기업의 수익성은 커지게 되어 ROE수치는 높아진다. 여기서 가장 중요한 포인트는 ROE가 너무 높게 나올 경우에는 재무레버리지가 높기 때문에 ROE가 높게 나온 것은 아닌지 반드시 분석해야 할 필요성이 있다. 재무레버리지가 너무 높아서 ROE가 높다는 것은 외부로부터 조달받은 자금을 통해 경영활동을 하여 수익을 극대화했다고 볼 수도 있지만 잘 못 쓰면 독이 될 수 있다. 재무 레버리지는 호경기 때에는 부채를 투입해서 더 많은 이익을 얻을 수 있지만, 반대로 불경기 때에는 레버리지가 큰 기업의 경우 위험성이 높아진다. 매출액 순이익률이 낮아지면서 수익성이 하락하는 것을 단지 재무 레버리지를 높여 방어할 수도 있다는 것을 분석해 내야 하고 이 비율이 높은 경우에는 부채비율과 자기자본바율을 함께 고려하여 적정목표주가를 할인하여 산출하여야 한다. 재무레버리지비율은 250% 이하( 2.5배)이어야 하고 이 비율이 낮을수록 자기 자본비율이 높아져 기업안정성은 좋아질 수는 있겠으나 적당히 부채를 끌어와서 그 레버리지를 이용하여 매출액을 확대하는 과감한 성장정책이 기업의 수익성과 연결될 수 있기 때문에 필요한 레버리지를 사용하는 경영방법은 반드시 위험하다고만은 할 수 없다.

①.[(당해년도매출액-전년도매출액)X100]÷당해년도매출액=매출액성장률

②.(당기순이익X100)÷매출액=매출액순이익률

③.(자산총계X100)÷자본총계=재무레버리지비율

% 2021 2022 2023 2024(E)

ROE -117.79 6.23 11.52 9.57

매출액순이익률 -35.90 2.16 4.90 3.79

매출액성장률 34.39 31.25 9.73

제무레버리지비율 1642.43 323.38 366.90 347.59

재무레버리지비율은 250이하는 안정적으로 볼 수 있다. 레버리지비율이 250이상 300까지는추정목표가의15%할인, 300% 이상은 20%할인 하여 목표가를 추정할 수 있다.

▶다음은 부채비율, 자기 자본비율로 안정성을 분석해 보았다.

2021 2022 2023 2024(E)

부채비율(%) 1542.43 223.38 266.90 247.59

자기자본비율(%) 6.09 30.92 27.10 28.74

일반적으로 부채비율은 100% 이상. 자기자본비율은 70% 이상을 양호한 기준으로 보고 있다.그러나 부채베율은 150%까지는 안정적 기준으로 보고 있다.

부채비율=(부채총계x100)÷자본총계)

자기자본비율=(자본총계x100)÷자산총계

◈추천종목이 아닙니다. 반드시 종목 선정은 투자자가 재무제표, 실적, 수급동향 및 공매도잔고현황, 본인의 자금성향등을  고려하여 시장분석을 통하여   성공투자 하시기  바랍니다.

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2025. 2. 23. 22:07 거래소성장모멘텀주1

2.AI수혜주 유리기판 선두주자 삼성전기

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● AI수혜주 유리기판 선두주자 삼성전기

삼성전기 사업부분은 적층세라믹캐피시터 MLCC, 칩인덕터, 칩저항을 생산하는 컴포넌트솔루션, 카메라모듈, 통신모듈을 생산하는 광학솔루션, 반도체기판을 생산하는 패키지솔루션으로 구성되고 있다.

<컴포넌트솔루션>

MLCC(Multilayer Ceramic Capacitors)는 전기를 보관했다가 일정량씩 내보내는 댐의 역할을 하며, 얇은 두께의 내부에 최대한 얇게 많은 층을 쌓아야 많은 전기를 축적할 수 있다. 삼성전기는 600층까지 적층한 고용량 MLCC를 생산할 수 있는 높은 기술력을 보유하고 있으며 5G 시대를 맞이해 전자기기, 자율주행차의 발전, IoT의 확대에 따라 MLCC의 중요성이 더욱 커진 시장 트렌드에 발 맞춰 초소형, 초고용량, 고신뢰성, 고품질의 하이테크놀로지 집약체 MLCC의 개발에 힘쓰고 있다.

◐ MLCC 적층세라믹콘덴서(Multi Layer Ceramic Condenser, Multi Layer Ceramic Capacitor)

반도체 회로에 전류가 일정하게 흐를 수 있도록 제어하는 핵심부품이다. 반도체에 전기를 일정하게 공급하는 댐 역할을 한다. 회로에 전류가 들쭉날쭉하게 들어오면 부품이 망가지기 때문이다.두께는 0.3mm정도, 가로 0.4mm, 세로0.2mm로 아주 작은 부품으로서 고부가가치를 낳는 제품이다.주로 스마트폰에 많이 들어갔지만 전기차 공급이 늘면서 차랑용 반도체 수요가 증가하고 있다.특히 자동차에는 동력전달, 안전, 주행, 인포테이먼트 등에 최소 3,000개에서 1만개의 MLCC가 탑재된다.

◐전기차용고압 적층세라믹캐패시터(MLCC)를 개발하고 하이엔드급 전장용 제품 라인업을 확대한다.

▶삼성전기기 최근 개발한 전정용 MLCC는 기존 IT용 MLCC의 사용전압 6.3V대비 100배 이상의 사용환경인 1,000V, 630V를 보증하는 고난도 제품, 고부가 제품이다.높은 전압에도 견달 수 있는 내구성을 가지면서 배터리 시스템 내부의 고주파 노이즈를 제거해 배터리 안전성을 높혀준다.전기차에 배터리시스템은 최대 400V의 전압을 사용하는데 이러한 환경에 안정적으로 작동하기 위해 안전마진 2배이상의 630V, 1000V의고압 MLCC가 필수적이다.

▶삼성전기가 이번에 개발한 제품은 총 5종으로 1000V를 보증하는 3225(3.2mmX2.5mm)크기에 15nF(나노패럿-용량)과 22nF, 3216 크기에 1nF 용량 등 3종과 630V를 보증하는 3225 크기 33nF, 3216크기 10nF용량 등 2종이다.전기자동차의 온보드충전기는 외부 전기충전기에서 전력을 받아 차량 내 배터리를 충전하는 장치로, 차량의 주행 성능과 한번에 충전할 수 있는 전기량 등을 결정하는 핵심 부품 중 하나다.

▶전기자동차의 온보드충전기는 외부 전기충전기에서 전력을 받아 차량 내 배터리를 충전하는 장치로, 차량의 주행 성능과 한번에 충전할 수 있는 전기량 등을 결정하는 핵심 부품 중 하나다.기존 온보드충전 기에는 신호 노이즈 제거를 위해 필름 콘덴서를 사용했지만 최근 충전 속도를 높이기 위해 사용 전압과 주파수가 높아지는 추세다. 따라서 전기자동차에서는 고주파 환경에서 노이즈 제거와 고신뢰성의 특성을 가지고 있는 MLCC의소요량이 증가하고 있다.

<광학솔루션>

카메라모듈(Camera Module)은 스마트폰과 같은 모바일 기기 및 자동차, 스마트가전 등에서 사진과 영상을 촬영하는 제품이다. 모든 응용 분야에서 고화질과 소형, 슬림화 및 저전력화, 고강성이 요구되어 높은 수준의 기술을 필요로 한다. 삼성전기는 Lens, Actuator, PCB 등의 핵심부품을 직접 설계 및 제작하고 있다. 세계 최고 수준의 카메라모듈을 설계, 제작하기 위한 주요 핵심기술을 모두 보유한 유일한 업체로, 모바일용과 자동차용 Camera Module을 생산하고 있다.200M까지 고해상도 촬영이 가능한 Slim한 OIS/AF 모바일용 카메라모듈로서 2억 화소 적용으로 저조도 환경에서도 효과적으로 대응 가능하며, 센서 사이즈 증가로 인한 대 구경 Lens 적용 시 크기 및 무게가 증가됨에 따라 내충격 및 고신뢰성의 Actuator가 적용 Large Angle Compensation OIS는 손 떨림 보정각도를 ± 1.5˚ → ± 3.0˚로 증가시킨 솔루션을 채용하여, 움직이는 환경에서도 안정적인 동영상 촬영이 가능하다.

<반도체기판>

전자기기 속에 여러가지 선이 그려진 초록색 판으로서 다양한 전자 부품을 연결하는 인쇄회로기판 PCB(Printed Circuit Board)을 말한다.

패키지 기판(Package Substrate)은 모바일과 PC의 핵심 반도체에 사용되고 있으며, 반도체와 메인보드 간 전기적 신호 전달 역할 및 고가의 반도체를 외부 스트레스로부터 보호해주는 역할을 하고 있다. 일반 기판 보다 훨씬 더 미세한 회로가 형성되어 있는 고밀도 회로 기판으로, 고가의 반도체를 직접 메인 기판에 부착하게 될 때 발생하는 조립 불량과 비용을 줄일 수 있다. 삼성전기가 AI 수혜주로서 인식되고 있다.유리기판이 새로운 화두로 떠오르고 있기 때문이다. 인공지능AI 테마 장세가 이어지는 가운데 유리기판 수요가확대되며 각종 연구개발 R&D가 시작되고 있어서다.유리기판은 플라스틱기판의 유기 소재 대신, 유리를 채용한 것이다. 유기 소재보다 더 딱딱해 세밀한 회로 형성이 가능하고, 열과 휘어짐에 강해 대면적화에 수월하다. 동시에 더 얇게 채용할 수도 있다. 전기신호 손실과 신호 속도 측면에서도 강점이 있으며, 전력 소비도 우수해 ‘꿈의 기판’으로 불린다.중간기판 없이 MLCC 등 수동 소자를 유리에 내장시켜 제한된 표면에 더 많은 트랜지스터를 집적시키는 것이 가능하다. 유리기판을 채용할 경우 실질적으로 반도체 미세공정을 두 세대 이상 앞당기는 효과가 있다.유리기판은 이미 20년 가까이 연구가 진행되고 있지만 상용화되지 못했다. 유리의 특성상 외부의 강한 충격이나 누적압력에 취약해 제조시 수율을 높이기 어렵고, 판매가격이 비쌀 수밖에 없다. 내구성 측면에서도 약점이 있다.오버 스펙으로 분류됐던 유리기판이 주목받는 이유는 AI의 급격한 확산이 불러일으켰다.향후 AI의 데이터 처리량이 기하급수적으로 늘어날 것으로 전망되기 때문이다.삼성전자, 삼성전기, 삼성디스플레이는 유리기판 상용화를 앞당기기 위해 연합전선을 구축하고, 공동 연구개발에 착수했다.  삼성전기가 유리기판의 연구개발 및 양산을 담당하고, 삼성전자는 반도체와 기판의 결합, 삼성디스플레이는 유리공정 관련 역할을 각각 맡을 전망이다.

삼성전기는 지난 1월미국 라스베이거스에서 열린 CES 2024에서 미래 신사업으로 실리콘 캐퍼시터, 전장 카메라용 하이브리드 렌즈 , 소형 전고체전지, 고체산화물 수전해전지 등과 함께 유리기판 사업 추진을 발표한 바 있다.삼성전기는 유리기판 경쟁에서 가장 앞서 있는 것으로 평가된다. 연내 세종 파일럿 라인 가동을 시작으로 2025년 시제품 생산, 2026년에는 본격 양산에 착수할 것으로 보인다. 2024년 생성형 AI 및 온디바이스 AI가 다양한 IT기기에 적용될 것으로 예상되면서 적층세라믹콘덴서 MLCC부문 등에서도삼성전기의 수혜가 예상된다. 삼성전기는 수동소자 MLCC, 칩인덕터, 칩저항 부품을 생산하는 컴포넌트 사업부문과 카메라모듈, 통신모듈을 생산하는 광학통신솔루션 사업부문 및 반도체패키지 기판을 생산하는 패키지솔루션 사업부문으로 구성되고 있다.지역별로는 수원에 위치한 본사를 포함 국내에 총 3개의 생산기지 수원, 세종, 부산과 해외 총 6개의 생산기지를 보유하고 있다.컴포넌트 부문 매출 비이 44.34%로 가장 크다.삼성전기는 혹독한 재고조정 이후 MLCC 가동률이 점진적으로 개선되는 가운데, 생성형 AI 확산에 따른 세트당 MLCC 탑재량 증가는 구조적 기회 요인일 것으로 판단.되고 있다.

1. 밸류서치분석은 다음과 같이 분석해 보았다.

삼성전기실적 (단위: 억원, %, 배 ) 74,694,000 주

1).성장성,수익성, 안정성 분석으로 적정목표주가 산출하여 보았다.

분석일자 2025.3.17

성장성 (영업이익XROE)÷발행총주식수=(9,129억X8.00)÷74,694,000주=97,774원

수익성 (당기순이익XROE) ÷발행총주식수=(7,493억X8.00)÷74,694,000 주=80.253원

안정성 (BPSxR0E) ÷기준금리=(118,611원X8.00) ÷2.75=344,050원

적정목표주가 (성장성+수익성+안정성)÷3 =174,025원

▶시장에서는 추정목표가를 184,389원 까지 분석하였다

▶밸류서치분석은 추정목표가를 174,025원으로 분석하였다.

2). 위에서 산출한 추정목표주가가 성장성, 수익성, 안정성 등 종합적 평가를 통하여 합리적인 타당성이 가능한지를 분석해 보았다.

◎실적성장성으로 평가하는 펀드멘털(기본적인 가치)

▶ ROE는 당기순이익/평균자기자본X100(%)으로 산출한다.기업은 자본+부채로 구성된 총자산을 통해 벌어들인 당기순이익을 기업의 가치로 평가하는 척도로 삼지만 투자자의 입장에서는 주주지분의 가치적인 관점에서 바라보는 것이기 때문에 ROE를 더 중시해야 투자의 성과를 높힐 수 있다. ROE는 기업이 자기자본 즉, 주주지분을 활용해 1년간 얼마를 벌어들였는가를 나타내는 대표적인 수익성 지표로 경영효율성을 표시해 준다. ROE가 타 기업들보다 낮으면 경영진이 무능하거나 그 업종이 불황이라는 뜻이 된다. ROE가 10%이면 10억원의 자기자본을 투자했을 때 1억원의 이익을 냈다는 것을 보여주며 ROE가 20%이면 10억원의 자기자본을 투자했을 때 2억원의 이익을 냈다는 의미다.ROE가 높다는 것은 자기자본에 비해 그만큼 당기순이익을 많이 내 효율적인 영업활동을 했다는 뜻이다. 그렇기 때문에 이 수치가 높은 종목일수록 주식투자자의 투자수익률을 높여준다고 볼 수 있어 투자자 측면에선 이익의 척도가 된다.투자자의 입장에서는 일단은 수익성이 높은 기업이 주가가 상승할 여력이 많기 때문에 ROE를 투자의 제일 척도로 삼고 투자전략을 세우는 것은 단연코 필요하다고 보겠다.그러나 ROE는 본질적으로 수익성 지표일 뿐 성장성을 보장하는 지표가 아니다. 따라서 단기적인 수익성지표인 ROE만 보고 투자하는 것 보다는 장기적 성장성으로 매출액과 영업이익 등 외형 확대를 같이 보아야하고 안정적지표인 부채비율.레버리지비율 및 지기자본비율과 BPS 등을 함께 체크하여 종합적으로 비교해야 한다.

▶ 기업의 수익성을 알아보기 위해서는 ROE 즉.자기 자본수익률을 보아야 한다. 그러나 ROE와 함께 살펴볼  것은 매출액순이익률을 함께 고려하여 수익성여부를 판단하는 것이 진정한 수익성 여부를 알 수 있다고 하겠다. 또한 수익성의 지속적 창출을 위해서는 매출액성장률이 지속적으로 창출되어야 한다. 매출액순이익률이 증가할수록 수익성이나 높아지는 것이고, 매출액성장률이 높아질수록 성장성은 높아지는 것이다. 재무레버리지비율이 높아지면 기업의 안정성이 저해될 수 있다. 따라서 기업이 산출한 ROE가 높게 나오더라도 자기 자본은 낮고 부채가 커진다면 추정목표주가는 할인되어야 할 것이다.

▶매출액순이익률이란 총매출액에서 당기순이익이 차지하는 비율을 말한다. 이 비율이 클수록 기업의 수익성은 커지게 되어 ROE수치는 높아진다. 여기서 가장 중요한 포인트는 ROE가 너무 높게 나올 경우에는 재무레버리지가 높기 때문에 ROE가 높게 나온 것은 아닌지 반드시 분석해야 할 필요성이 있다. 재무레버리지가 너무 높아서 ROE가 높다는 것은 외부로부터 조달받은 자금을 통해 경영활동을 하여 수익을 극대화했다고 볼 수도 있지만 잘 못 쓰면 독이 될 수 있다. 재무 레버리지는 호경기 때에는 부채를 투입해서 더 많은 이익을 얻을 수 있지만, 반대로 불경기 때에는 레버리지가 큰 기업의 경우 위험성이 높아진다. 매출액 순이익률이 낮아지면서 수익성이 하락하는 것을 단지 재무 레버리지를 높여 방어할 수도 있다는 것을 분석해 내야 하고 이 비율이 높은 경우에는 부채비율과 자기자본바율을 함께 고려하여 적정목표주가를 할인하여 산출하여야 한다. 재무레버리지비율은 250% 이하( 2.5배)이어야 하고 이 비율이 낮을수록 자기 자본비율이 높아져 기업안정성은 좋아질 수는 있겠으나 적당히 부채를 끌어와서 그 레버리지를 이용하여 매출액을 확대하는 과감한 성장정책이 기업의 수익성과 연결될 수 있기 때문에 필요한 레버리지를 사용하는 경영방법은 반드시 위험하다고만은 할 수 없다.

▶주당순자산가치(BPS, Book-value Per Share)는 기업의 순자산을 발행 주식수로 나눈 것이다. 주당순자산가치는'청산가치' 라고도 불린다. 그 이유는 현재 시점에서 기업의 활동을 중단시키고 그 부를 모든 주주들에게 나눠줄 경우 한주당 얼마씩이 돌아가는가를 나타내는 수치이기 때문이다.그러나 BPS가 단지 현재 자산의 청산가치일 뿐 현재의 현금흐름이나 미래의 가치를 반영하고 있지는 않다.예를 들어 BPS가 높은 즉 많은 자산을 보유하고 있는 기업도 순이익이 적거나 마이너스라면 주가는 낮을 것이고, BPS가 낮은 즉 자산이 적은 기업도 순이익이 크다면 주가는 높게 책정될 것이다따라서 BPS의 적정성도 ROE와 비교하여 분석하면 적정주가의 정도를 도출할 수 있는 요소가 될 수 있다고 보겠다.

①. [(당해년도 매출액-전년도매출액) X100]÷당해년도매출액=매출액성장률

②.(당기순이익 X100)÷매출액=매출액순이익률

③.(자산충계 X100)÷자본총계=재무레버리지비율

% 2022 2023 2024 2025(E)

ROE 13.75 5.50 8.16 8.00

매출액순이익률 10.54 5.07 6.83 6.78

매출액성장률 -5.98 13.62 6.88

제무레버리지비율 142.94 125.17 141.89 144.18

재무레버리지비율은 250이하는 안정적으로 볼 수 있다. 레버리지비율이 250이상 300까지는추정목표가의15%할인, 300% 이상은 20%할인 하여 목표가를 추정할 수 있다.

▶다음은 부채비율, 자기 자본비율로 안정성을 분석해 보았다.

÷

2022 2023 2024 2025(E)

부채비율(%) 42.94 45.17 41.89 44.18

자기자본비율(%) 69.96 68.88 70.48 69.36

일반적으로 부채비율은 100% 이하. 자기자본비율은 70이상을양호한 기준으로 하고 있다.그러나 부채비율은 150%까지는 안정적을 평가할 수 있다.

부채비율=(자본총계x100)÷부채총계

자기자본비율=(자본총계x100)÷자산총계

◈추천종목이 아닙니다. 반드시 종목 선정은 투자자가 재무제표, 실적, 수급동향 및 공매도잔고현황, 본인의 자금성향등을  고려하여 시장분석을 통하여   성공투자 하시기  바랍니다.

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1.방산및 신동사업 성장세 풍산  (0) 2025.01.26

Posted by JH안소니 투자와 건강노트

2025. 1. 26. 14:09 거래소성장모멘텀주1

1.방산및 신동사업 성장세 풍산

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●방산및 신동사업 성장세 풍산

풍산은 신동사업 부문과 방산사업 부문으로 크게 나눌 수 있으며 신동사업 부문에서는 동 및 동합금판.대. 리드프레임 소재.봉.선. 주화용 소전 등을 생산하고 있다.풍산의 동관련 사업은 전체사업의 69%을 차지하고 있다.구리는 산업 전반에 사용되며 경기 척도로 활용되고 있다. 장기적으로 구리 수요가 지속 견조하고 구리 가격 상승 시 경기호조에 따른 매출증가 기대에 주가 긍정적으로 작용한다.비철금속은 철 이외의 금속으로 아연.알루미늄.구리(동) 납(연) 등이 있다.구리는 전도성이 은 다음으로 높기 때문에 에어컨. 자동차. 전력망. 건설.전자 등 광범위한 영역에서 사용되는 대표적인 산업용 금속이다.경기 변동에 따른 수요가 가격에 반영되기 때문에 전 세계 경기 동향에 민감한 원자재 가운데 하나이다.시장에서는 구리 가격이 오르면 글로벌 경제에 곧 상승기가 온다는 시그널로 해석되고 있다.구리 값이 내리면 그 반대로 판단할 수 있다.구리 관련주는 구리 가격이 상승하면 바로 판매가에 반영시킬 수 있는 구조이기 때문에 제품 가격이 상승해 실적이 좋아져 수혜를 받을 수 있다.글로벌 투자은행 UBS는 2025년 구리가격이 평균 1만500달러에 이를 것이라고 전망하고 있다. 구리 수요가 꾸준히 증가하고 있지만 2024년 말부터 구리 제련소들이 가동률을 낮춤에 따라 향후 6개월에서 12개월 사이 공급 부족이 심화될 것으로 추정되고 있다. 2025년엔 공급량이 약 20만톤 이상 부족할 것이라고 예상하였다. 단기적으로는 트럼프 2기 행정부 에너지 정책에 있어서 친화석연료 정책은 신재생 부문의 구리 수요를 둔화시킬 수 있는 요인도 있다.그러나 장기적으로는 향후 구리 수요는 지속 증가할 전망이다. 특히 전기차 수요 증가로 구리의 수요도 지속 증가할 것으로 기대되는 상황이다. 전기차의 경우 일반 내연기관차와 비교했을 때 차 한 대당 약 20배 정도의 구리가 더 필요하다. 또한 풍력발전을 위한 터빈에도 구리가 사용되고 재생가능 에너지원을 통해 발생한 전기를 전력망에 연결하는데 사용되고 있다.AI 열풍에 데이터센터. 전력 인프라 투자 확대도 구리의 수요를 증가시킬 수 있다.반면에 구리의 공급 증가의 제한적인 면도 구리 가격을 상승시킬 수 있다. 구리 주요 생산국인 칠레는 채굴 금속의 품질 악화와 물 부족 문제 영향으로 신규 채굴을 점차 제한하고 있기 때문이다.또한 동태평양과 중태평양의 해수면 온도가 평균보다 높은 상태인 엘리뇨현상으로 인해 인니 지역에서 수력발전량이 감소하여 광산 조업에 차질이 발생할 가능성도구리 생산이 제한될 수 있기 때문이다.풍산은 31%를 차지하고 있는 방산사업부문에서는 소구경에서부터 대구경까지 이르는 각종 군용 탄약과 스포츠용 탄약.추진화약 및 탄약 부분품.정밀 단조품 등을 생산하고 있다. 신규 Alloy 및 탄약 기능 개발을 위해 지속적인 연구개발을 추진하고 있다.방산부문은 최근 155mm 사거리연장탄 개발이 완료 되었으며 이외에도 23개 신규개발을 추진중이다. 이러한 신규사업은 향후 지속적인 매출증대에 기여할 것으로 기대되고 있다. 풍산은 탄약의 기본소재인 동 및 동합금 제품 생산기술을 바탕으로 방위산업에 참여하여 안강사업장과 부산사업장에 탄종별 대규모 전용 생산라인을 갖추고서 5.56밀리 소구경 탄약에서부터 155밀리 곡사포탄에 이르기까지 군이 사용하는 모든 종류의 탄약을 개발해 공급하고 있다.

풍산은 탄약용 신재와 추진화약 및 링크 등 소재와 부품의 조달은 물론이고 화약의 충진 및 조립까지 일관생산체제를 갖춤으로서 품질과 가격 및 납기에서 높은 경쟁력을 갖추었다. 대공포탄.박격포탄.곡사포탄.전차포탄.무반동총탄.함포탄.항공탄 등 다양한 종류와 구경의 탄약을 생산하고 있다. 특히 최근에는 관통력을 향상시킨 대전차 탄약과 사거리를 획기적으로 연장시킨 사거리연장탄.한국형 구축함에 사용하고 있는 Goal Keeper탄. 전차와 다수의 병력을 동시에 제압할 수 있는 이중목적탄약 등 신형탄약의 개발과 재래식 탄약의 성능개량에서도 큰 성과를 거두고 있다. 생산부문과 별도로 독립된 품질관리 조직을 운영하고 있으며 특히 각 공정과 로트별로 정부검사기관의 엄격한 검사를 거치는 등 완벽한 품질보증시스템을 갖추고 있다. 군용탄약과 별도로 수렵 및 경기용 스포츠탄을 개발 생산하는 등 탄약의 상업화에도 적극 참여하여 세계시장에서 고유 브랜드인 ‘PMC'를 통해 그 명성을 드높이고 있다. 스포츠탄은 레저문화의 발달과 함께 그 수요가 급속히 증가하고 있는데 100여종에 이르는 각종 스포츠탄을 개발하여 국내외 고객에게 공급하고 있다. 탄약의 다양성과 완벽한 성능을 자랑하는 스포츠탄은 북미시장 등 세계시장에서 선진국의 굴지의 스포츠탄 업체와 어깨를 나란히 하며 실사용자들로부터 품질의 우수성을 폭 넓게 인정받는 등 세계적인 스포츠탄 메이커로 부상하였다. 풍산은 소재 및 부품으로부터 완성된 탄약의 생산 단계가지 자체적으로 공급가능한 일관생산시설을 갖추고 권총용 탄약과 라이플용 탄약을 전문화하여 생산하고 있다. 또한 엄선된 고품질의 원자재만을 사용하고 있으며 군용탄약과 같은 엄격한 품질검사와 실사테스트를 실시함으로써 스포츠탄의 성능을 완벽히 보장해 나가고 있다 동 및 동합금 소재와 탄약부문에서의 생산경험과 기술을 활용하여 완성탄약과 별도로 각종 추진화약과 탄약부분품을 생산하고 있다. 연속공정의 최신 제조설비와 풍부한 생산경험을 가진 전문 기술진에 의해 나이트로셀룰로스와 나이트로글리세린 등 추진화약의 원료를 생산해 자체 탄약생산을 위한 공급은 물론 해외시장으로 수출하고 있다. 단기.복기 및 다기 추진화약 등 소구경탄에서 중 대구경탄까지 쓰이는 다양한 종류의 탄약제조에 소요되는 각종 추진화약을 생산공정이 원격 조정되는 컴퓨터 자동제어 공정시스템에 의해 생산하고 있다. 풍산이 국제품질규격에 따라 생산하고 있는 각종 추진화약은 철저한 품질관리와 정부검사기관의 엄격한 검사를 거쳐 탄약이 필요로 하는 성능과 안전성을 보장하고 있다. 또한 탄약생산에 소요되는 중간재와 부분품을 생산하기 위해 각 품목별로 독립생산라인을 갖추고 각종 컵. 디스크. 회전탄대 등 탄약 신재와 탄피.탄자.신관. 링크. 텅스텐 관통자 등의 탄약 부분품을 국내외에 널리 공급하고 있다.

1. 밸류서치분석은 다음과 같이 분석해 보았다.

풍산실적 (단위: 억원, %, 배 ) 28,024,000

1).성장성,수익성, 안정성 분석으로 적정목표주가 산출하여 보았다.

분석일자 2025.3.10

성장성 (영업이익XROE)÷발행총주식수=(3,896억X12.80)÷28,024,000주=177,950원

수익성 (당기순이익XROE) ÷발행총주식수=(2,660억X12.80)÷28,024,000 주=121,495원

안정성 (BPSxR0E) ÷기준금리=(79,101원X12.80) ÷3.00=337,498원

적정목표주가 (성장성+수익성+안정성)÷3 =212,314원

▶시장에서는 추정목표가를 90,000원 까지 분석하였다

▶밸류서치분석은 추정목표가를 212,314원으로 분석하였다.

2). 위에서 산출한 추정목표주가가 성장성, 수익성, 안정성 등 종합적 평가를 통하여 합리적인 타당성이 가능한지를 분석해 보았다.

◎실적성장성으로 평가하는 펀드멘털(기본적인 가치)

▶ ROE는 당기순이익/평균자기자본X100(%)으로 산출한다.기업은 자본+부채로 구성된 총자산을 통해 벌어들인 당기순이익을 기업의 가치로 평가하는 척도로 삼지만 투자자의 입장에서는 주주지분의 가치적인 관점에서 바라보는 것이기 때문에 ROE를 더 중시해야 투자의 성과를 높힐 수 있다. ROE는 기업이 자기자본 즉, 주주지분을 활용해 1년간 얼마를 벌어들였는가를 나타내는 대표적인 수익성 지표로 경영효율성을 표시해 준다. ROE가 타 기업들보다 낮으면 경영진이 무능하거나 그 업종이 불황이라는 뜻이 된다. ROE가 10%이면 10억원의 자기자본을 투자했을 때 1억원의 이익을 냈다는 것을 보여주며 ROE가 20%이면 10억원의 자기자본을 투자했을 때 2억원의 이익을 냈다는 의미다.ROE가 높다는 것은 자기자본에 비해 그만큼 당기순이익을 많이 내 효율적인 영업활동을 했다는 뜻이다. 그렇기 때문에 이 수치가 높은 종목일수록 주식투자자의 투자수익률을 높여준다고 볼 수 있어 투자자 측면에선 이익의 척도가 된다.투자자의 입장에서는 일단은 수익성이 높은 기업이 주가가 상승할 여력이 많기 때문에 ROE를 투자의 제일 척도로 삼고 투자전략을 세우는 것은 단연코 필요하다고 보겠다.그러나 ROE는 본질적으로 수익성 지표일 뿐 성장성을 보장하는 지표가 아니다. 따라서 단기적인 수익성지표인 ROE만 보고 투자하는 것 보다는 장기적 성장성으로 매출액과 영업이익 등 외형 확대를 같이 보아야하고 안정적지표인 부채비율.레버리지비율 및 지기자본비율과 BPS 등을 함께 체크하여 종합적으로 비교해야 한다.

▶ 기업의 수익성을 알아보기 위해서는 ROE 즉.자기 자본수익률을 보아야 한다. 그러나 ROE와 함께 살펴볼  것은 매출액순이익률을 함께 고려하여 수익성여부를 판단하는 것이 진정한 수익성 여부를 알 수 있다고 하겠다. 또한 수익성의 지속적 창출을 위해서는 매출액성장률이 지속적으로 창출되어야 한다. 매출액순이익률이 증가할수록 수익성이나 높아지는 것이고, 매출액성장률이 높아질수록 성장성은 높아지는 것이다. 재무레버리지비율이 높아지면 기업의 안정성이 저해될 수 있다. 따라서 기업이 산출한 ROE가 높게 나오더라도 자기 자본은 낮고 부채가 커진다면 추정목표주가는 할인되어야 할 것이다.

▶매출액순이익률이란 총매출액에서 당기순이익이 차지하는 비율을 말한다. 이 비율이 클수록 기업의 수익성은 커지게 되어 ROE수치는 높아진다. 여기서 가장 중요한 포인트는 ROE가 너무 높게 나올 경우에는 재무레버리지가 높기 때문에 ROE가 높게 나온 것은 아닌지 반드시 분석해야 할 필요성이 있다. 재무레버리지가 너무 높아서 ROE가 높다는 것은 외부로부터 조달받은 자금을 통해 경영활동을 하여 수익을 극대화했다고 볼 수도 있지만 잘 못 쓰면 독이 될 수 있다. 재무 레버리지는 호경기 때에는 부채를 투입해서 더 많은 이익을 얻을 수 있지만, 반대로 불경기 때에는 레버리지가 큰 기업의 경우 위험성이 높아진다. 매출액 순이익률이 낮아지면서 수익성이 하락하는 것을 단지 재무 레버리지를 높여 방어할 수도 있다는 것을 분석해 내야 하고 이 비율이 높은 경우에는 부채비율과 자기자본바율을 함께 고려하여 적정목표주가를 할인하여 산출하여야 한다. 재무레버리지비율은 250% 이하( 2.5배)이어야 하고 이 비율이 낮을수록 자기 자본비율이 높아져 기업안정성은 좋아질 수는 있겠으나 적당히 부채를 끌어와서 그 레버리지를 이용하여 매출액을 확대하는 과감한 성장정책이 기업의 수익성과 연결될 수 있기 때문에 필요한 레버리지를 사용하는 경영방법은 반드시 위험하다고만은 할 수 없다.

▶주당순자산가치(BPS, Book-value Per Share)는 기업의 순자산을 발행 주식수로 나눈 것이다. 주당순자산가치는'청산가치' 라고도 불린다. 그 이유는 현재 시점에서 기업의 활동을 중단시키고 그 부를 모든 주주들에게 나눠줄 경우 한주당 얼마씩이 돌아가는가를 나타내는 수치이기 때문이다.그러나 BPS가 단지 현재 자산의 청산가치일 뿐 현재의 현금흐름이나 미래의 가치를 반영하고 있지는 않다.예를 들어 BPS가 높은 즉 많은 자산을 보유하고 있는 기업도 순이익이 적거나 마이너스라면 주가는 낮을 것이고, BPS가 낮은 즉 자산이 적은 기업도 순이익이 크다면 주가는 높게 책정될 것이다따라서 BPS의 적정성도 ROE와 비교하여 분석하면 적정주가의 정도를 도출할 수 있는 요소가 될 수 있다고 보겠다.

①.[(당해년도매출액-전년도매출액)X100]÷당해년도매출액=매출액성장률

②.(당기순이익X100)÷매출액=매출액순이익률

③.(자산총계X100)÷자본총계=재무레버리지비율

% 2021 2022 2023 2024(E)

ROE 15.56 9.94 8.12 12.80

매출액순이익률 6.94 4.01 3.79 5.71

매출액성장률 19.75 -6.00 11.37

제무레버리지비율 186.77 184.30 186.20 187.70

재무레버리지비율은 250이하는 안정적으로 볼 수 있다. 레버리지비율이 250이상 300까지는추정목표가의15%할인, 300% 이상은 20%할인 하여 목표가를 추정할 수 있다.

▶다음은 부채비율, 자기 자본비율로 안정성을 분석해 보았다.

2021 2022 2023 2024(E)

부채비율(%) 86.77 84.30 86.20 87.70

자기자본비율(%) 53.54 54.26 53.71 53.28

일반적으로 부채비율은 100% 이상. 자기자본비율은 70% 이상을 양호한 기준으로 보고 있다.그러나 부채베율은 150%까지는 안정적 기준으로 보고 있다.

부채비율=(부채총계x100)÷자본총계)

자기자본비율=(자본총계x100)÷자산총계

◈추천종목이 아닙니다. 반드시 종목 선정은 투자자가 재무제표, 실적, 수급동향 및 공매도잔고현황, 본인의 자금성향등을  고려하여 시장분석을 통하여   성공투자 하시기  바랍니다.

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