7.선물 거래의 정의 및 종류

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

●선물 거래의 정의 및 종류

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.정의

 

 

 

 

 

 

1).선물

 

 

현물시장에서 운용되는 기초자산 KOSPI  200. KOSDAQ  150.채권. 외환.금 등의 가격 변동에 의해 파생적으로 결정되는 파생상품(derivatives)을 말한다.

 

 

 

 

 

 

2).선물거래

 

 

미래 특정시점의 기초자산을 현재시점에서 현재가격으로 매매하고 미래의 만기일에 현재의 가격과 미래의 가격 차이로 청산하기로 하고 계약을 체결하는 거래이다. 미리 정한 가격으로 매매를 약속한 것이기 때문에 가격변동으로 인한  위험성의 회피가 가능하다는 특징이 있다.

 

 

 

 

①.매수포지션 

 

 

i)현재가격으로 선물을 매수한다는 것은  현재가격으로 미래의 만기일에 얼마가 될지 모르는 선물을 미리 인수하는 계약을 체결하는 것이다.

 

ii)미래의 만기일에 현재가격과 미래의 가격 차이로 청산하기로 하고  계약을 체결한 것이기  때문에 청산일까지 매수포지션을  유지하고 아직 청산하지 않은 약정이 남아 있다는 의미로 미결제약정이라는 용어를 사용한다.

 

iii)매수포지션 미결제약정을 보유하고 있는 경우 이를 롱포지션 또는 롱이라고 한다.

 

iv)미래의 만기일에  롱포지션을 청산하기 위해서는 롱포지션의 물량만큼 선물을  전매도(되파는 것)하여 계약을 종료한다.이때 청산의 기준이 되는 것은 만기일 KOSPI 200지수의 종가가 된다.즉 롱포지션의 선물매수가격과  만기일 KOSPI 200지수의 종가의 가격 차이로 청산을 하게되면 선물계약은 종료된다.청산은 거래소가 한다.

 

 

 

v)롱포지션을 만기일 이전에 청산할 수 있다. 매수했던 롱포지션 선물계약과 동일한 물량을 전매도(되파는 것)하여 계약을 종료한다. 전매도는환매수와는 반대로 매수한 선물을 중간에 매도해 청산하는 것을 뜻한다. 이는 단기적인 고점의 신호가 될 수 있다.전매도가 환매수보다 많은 경우나 전매도 이후 신규매도가 추가적으로 발생하는 경우는 매도 압력이 있다는 의미로 시장의 하락을 예상할 수 있다.

 

 

 

 

 

 

 

②.매도포지션

 

 

i)현재가격으로 선물을 매도한다는 것은  현재가격으로 미래의 만기일에 얼마가 될지 모르는 선물을 미리 인도하는 계약을 체결하는 것이다.

 

ii)미래의 만기일에 현재가격과 미래의 가격차이로 청산하기로 하고  계약을 체결한 것이기  때문에 청산일까지 매도포지션을 유지하고 아직 청산하지 않은 약정이 남아 있다는 의미로 미결제약정이라는 용어를 사용한다.

 

iii)매도포지션 미결제약정을 보유하고 있는 경우 이를 숏포지션 또는 숏이라고 한다.

 

iv)미래의 만기일에  숏포지션을 청산하기 위해서는 숏포지션의 물량만큼 선물을 환매수(되사는 것)하여 계약을 종료한다.이때 청산의 기준이 되는 것은 만기일 KOSPI 200지수의 종가가 된다.즉 숏포지션의 선물매도가격과  만기일 KOSPI 200지수의 종가의 가격  차이로 청산을 하게되면 선물계약은 종료된다.청산은 거래소가 한다.

 

 

 

v)롱포지션을 만기일 이전에 청산할 수 있다. 매수했던 숏포지션 선물계약과 동일한 물량을 환매수(되사는 것)하여 계약을 종료한다. 특정한 가격에 선물을 미리 매도한 상태에서 보유 중인 숏포지션 계약수만큼 반대 포지션을 매수함으로써 계약수를 제로로 만드는 계약 청산 행위이다.매도 선물계약을 청산하기 위해 반대매수인 환매수에 나서면 미결제 약정은 줄게 된다. 순매수 규모에 비해 미결제약정이 늘어나지 않은 경우 환매수로 해석하게 된다. 선물 환매수는 통상적으로 시장의 상승 또는 하락에 베팅하기 보단 일단 계약 청산 후 관망해 보겠다는 뜻으로 이는 단기적인 바닥의 신호가 될 수 있다. 대규모 환매수가 나타나거나 환매수에 이어 신규 매수가 추가적으로 발생하는 경우 그동안 진행돼 왔던 매도세가 일단락되는 것으로 보아 상승 시그널로 해석하기도 한다.

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3).기초자산

 

 

 

만기일에 가서 인도되는 자산을 말한다. 이 기초자산이 곡물, 원유와 같은 실물상품이면 상품선물이라고 하며, 외화, 채권,지수과 같은 금융자산이면 금융선물이라고 한다.금융선물은 기초자산이 되는 금융상품에 따라 다시 3가지로 구분된다. 즉, 금리에 의해 가격이 결정되는 장단기 채권을 기초자산으로 하는 금리선물,  개별주식 및 주가지수를 거래대상으로 하는 주식관련선물 , 그리고 주요국의 통화를 대상으로 하는 통화선물이 있다.2015년 6월을 기준으로 한국거래소에 상장되어 거래되는 선물계약으로는 가장 활발하게 거래되는 KOSPI 200 지수선물을 비롯하여 코스닥 시장의 대표종목을 지수화해서 거래되는 코스닥 150지수선물이 있고, 대표성이 있고 유동성이 높은  개별 주식에 대한 주식선물이 있다. 금리선물로는 각각 3년, 5년, 10년 만기 국채선물이 있고, 통화선물은 각각 미국 달러화, 일본 엔화, 유로화에 대한 원화 환율을 거래하는 선물계약이 있으며, 상품선물로는 금선물, 미니금선물, 돈육선물이 있다.

 

 

 

 

 

 

 

2.특징

 

 

선물계약은 표준화되어 거래소에서 거래된다.위험회피를 목적으로 출발하였으나, 고도의 첨단금융기법을 이용, 위험을 능동적으로 받아들임으로써 오히려 고수익, 위험 투자상품으로 발전했다. 우리나라도 1996년 5월 주가지수 선물시장을 개설한 데 이어 1999년 4월 23일 선물거래소가 부산에서 개장되었다.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.거래소상장선물상품

 

1).주가지수선물

2).개별주식선물

3).채권.금리선물

4).통화선물

5).상품선물

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4.선물을 이용한 투자전략은 투자목적에 따라 구분할 수 있다.

 

 

 

 

 

 

 

1).단순거래

 

 

투기거래라고도 하며 현물투자와 연계하지 않고 단순히 선물만 거래하는 전략,선물 자체의 가격변화를 이용하여 시세차익을 얻는 방법이다.고위험. 고수익을 목적으로 하고 일반투자자들 대부분 단순거래에 참여하고 있다.

 

 

 

 

 

 

 

2).헤지거래

 

주식현물을 보유하고 있거나 주식현물을 공매도한 투자자는 현물가격이 급변할 경우 위험에 노출될 수 있다.이 위험을 회피하기 위하여 선물거래를 이용한다.주식현물을 보유하고 있는 투자자는 선물을 매도하고,주식현물을  공매도한 투자자는 선물을 매수한다.이렇게 하여 주식현물포지션에서 발생하는 손실을 선물포지션에서 발생하는 이익으로 상쇄하는 투자전략이다.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3).차익거래

 

현물과 선물가격사이에 비정상적인 괴리가 발생하는 베이시스를 이용하여 그 차익을 노리는 투자전략이다.

 

 

●매수차익거래              ▶선물이 고평가되고 현물이 저평가되었을 때는 비싼 선물을 팔고 싼 현물을 사는 거래

●매도차익거래              ▶선물이 저평가되고 현물이 고평가되었을 때는 값싼 선물을 사고 비싼 현물을 파는 거래

 

 

 

 

 

 

 

 4).스프레드거래

 

 

선물과 선물 가격사이에 비정상적인 괴리가 발생했을 때  두선물의 가격차이의 변화에서 이익을 추구하는 전략으로 상품내 스프레드,상품간스프레드,시장간스프레드로 구성된다.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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